光大证券--恒力股份2018年半年报及员工持股计划点评：员工持股彰显巨头信心,期待下半年PTA景气提升.pdf

， 2018 年 7 月 30 日 恒力股份（600346.SH ） 石油化工行业 员工持股彰显巨头信心，期待下半年 PTA 景气提升 ——恒力股份 2018 年半年报及员工持股计划点评 公司动态 ◆事件： 买入（维持） 公司公告称，2018 年上半年实现营业收入 264.52 亿元，同比增加 当前价/ 目标价：16.43/22.86 元 24.87% ；归属于上市公司股东的净利润为18.82 亿元，同比增加132.61%。 目标期限：6 个月 同日，公司发布针对集团和上市公司的员工持股计划。 ——恒力股份（600346.SH ）2018 年半年报及员工持股计划点评 ◆点评： 分析师 1）PTA 贡献主要收入，民用丝盈利稳定，工业丝、薄膜景气全面提升 裘孝锋 021 2018 年上半年，PTA 业务营收145.13 亿元，占总营收的54.86%。目前， qiuxf@ 公司第四条PTA 产线正在稳步推进中，预计于2019 年四季度调试生产，投 执业证书编号：S0930517050001 产后总产能将达到910 万吨。PTA 行业方面，直至2019 年四季度前无新增 PTA 产能，行业景气度有望持续，公司的PTA 业务盈利能力仍然可观。此 赵乃迪 外，民用丝盈利情况稳定，工业丝、薄膜业绩改善明显，未来景气度有望 010 zhaond@ 持续提升。 执业证书编号：S0930517050005 2）炼化项目进展顺利，装置开车正式进入倒计时 目前恒力大型炼化项目已处于安装建设高峰期的尾声和最后冲刺期，其中 市场数据 已经进入资产负债表的在建工程210.69 亿元、工程物资11.00 亿元、长期 总股本(亿股) ：50.53 借款305.65 亿元。预计将于今年四季度投料生产，届时公司将充分受益产 总市值(亿元) ：746.80 业链完备带来的成本优势。 一年最低/最高(元) ：6.58/16.46 近 3 月换手率：98.74% 3）员工持股计划落实，有力彰显公司信心 根据公告，本次员工持股计划的资金总额不超过15 亿元。面向上市公司员 股价表现 工，信托计划将筹集资金总额上限为10 亿元（含）；面向集团员工，将筹 集资金总规模不超过 5 亿元。此举充分彰显了公司对未来发展的信心，有 望充分调动员工积极性，并为公司长期发展提供保障。 ◆投资建议 基于公司各项业务发展顺利，PTA 行业景气度有望提升，炼化项目投