家电行业2020年市场前景和投资价值分析报告：方经彻骨寒，期待梅花香.pdfVIP

[Table_IndustryInfo] 2020 年09 月01 日 证券研究报告•行业研究•家用电器 强于大市(维持) 家电行业2020 年半年报总结 方经彻骨寒，期待梅花香 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  业绩回顾：2020 上半年，家电行业整体实现营收4906.8 亿元，同比下降12.3%， [Table_Author] 实现归母净利润308.0 亿元，同比下降31.1%。其中2020Q2 家电整体实现营 收2912.2 亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润215.5 亿元，同比下降18.4%。  白电厨电边际改善，小家电景气度持续。受到 影响，2020 上半年家电行 业业绩受到一定的冲击。随着 的逐步控制，线下客流量恢复，前期抑制的 消费逐步 ，Q2 家电各子板块均有不同程度的恢复。白电方面，空调促销 去库存，均价下行。2020Q2 单季度实现营收2021.4 亿元，同比下降0.7%， 降幅环比一季度收窄；实现归母净利润173.3 亿元，同比下降 16.3%。厨电方 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 面，厨电市场逐渐解冻，油烟机零售量零售额同比降幅收窄，均价上行。2020Q2 单季度厨电实现营收49.5 亿元，同比下降8.5% ；实现归母净利润7.9 亿元， 家用电器 沪深300 29% 同比下降 9.2%。 催生需求，小家电行业高景气度持续，小家电企业营收 22% 高速增长。2020Q2 单季度小家电实现营收200.7 亿元，同比增长 18.1%；实 15% 现归母净利润23.6 亿元，同比增长28.4% 。 7%  原材料+汇兑，改善成本费用。2020Q1，全球 蔓延背景下企业停工停产压 0% 制大宗商品需求，铜、铝、塑料价格持续下行，推动家电行业企业成本下降。 -7% 19/8 19/10 19/12 20/2 20/4 20/6 20/8 Q2 开始大宗商品价格开始逐渐回升，侧面反映产业链运行正逐渐恢复。上半 年美元对人民汇率持续走高，汇兑收益助推盈利。 数据来源：聚源数据  重点推荐：整体而言，伴随着 防控常态化，家电行业各品类各渠道的生产 基础数据 [Table_BaseData] 经营将逐渐恢复正常。横向对比，家电行业整体估值较低，随着新冷年备货季 股票家数 61 及年终电商促