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第四章长期偿债能力分析 主要知识点 资产负债表分析—资产负债率、产权比率 有形净值债务率 利润表分析利息偿付倍数 固定支出偿付倍数 °影响长期偿债能力的特别项目 长期偿债能力 偿还长期债务本金及支付债务利息的能力。 (偿还长期债务的现金保障程度) 主要取决于资产和负债的比例关系,尤 其是资本结构,以及企业的获利能力 长期债权人为判断其债权的安全尤其关 注长期偿债能力。 资本结构 获利能力 各种长期筹资来源的构成和比例关系 (权益资本和长期债务) 权益资本是承担长期债务的基础 (负债筹资成本较低,弹性较大,是企业灵活 调动资金余缺的重要手段,但有财务风险 资本结构影响企业的财务风险和偿债能力 获利能力—现金流入—偿债的保障 资产负债表分析 利用资产负债表分析长期偿债能力的主 要指标是 资产负债率 产权比率 =负债总额/资产总额 负债/所有者权益 100% ×100% 有形净值债务率 =负债总额/(股东权益无形资产净值) c资产负债率☆ 资产负债率=负债总额/资产总额 资产负债率计算中对分子应否包含流动负债存 在争议 反对者认为:因为短期负债不是长期资金 的来源,因此,若包含,就不能很好地反映企业 的“长期”债务状况。 赞成者认为:从长期动态过程看,短期债 务具有长期性,如“应付帐款”作为整体,事 实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。 本教材采取稳健的态度,则将短期债务包含 于该指标的分子之中。 债权人的立场:资产负债率越低越好 权益投资人(股东):由于杠杆作用的存在, 资产负债率应该高些。 经营者:风险收益均衡,所以资产负债率应适 度 经验研究表明,资产负债率存在显著的行业 差异,因此,分析该比率时应注重与行业平均数 的比较。(一般40%-60%为适宜水平) 运用该指标分析长期偿债能力时,应结合总 体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综 合判断。 分析时还应同时参考其他指标值 例题:某公司2000年末负债总额为954,950 元,全部资产额为1,706,600元;2001年末负 债总额为1,114,320元,资产总额为1,88350 元。请计算两年的资产负债率。 200年资产负债率=954950/1706600 (负债增159370)=56%(结构16.69%) 2001年资产负债率=1114320/1888350 (资产增181750)=59%(结构1631%) 产权比率☆ 产权比率=负债总额/所有者权益总额 一般为1:1指标越低越好 与资产负债率无根本区别,只是表达方式 不同。主要侧重于揭示债务资本与权益资 本的相互关系说明企业财务结构的风险性 主要反映所有者权益对偿债风险的承受能 力。(以净资产为物质保障须结合有形净值 债务率指标作进一步分析) ☆有形净值债务率☆ 有形净值债务率=负债总额/(股东 或所有者权益一无形资产净值) 之所以将无形资产从股东权益中扣除, 是因为从保守的观点看,这些资产不会提供 给债权人任何资源。(更谨慎,更保守) 般为1:1指标越低越好 主要反映债权人在企业破产时受保障的程 度。用于衡量企业的风险程度和对债务的偿 还能力 ☆例题 S公司报表所示:1999年年末无形资产净 值为14万元,负债总额为276578万元,所有 者权益总额为402422万元。2000年无形资产 净值为16万元,负债总额为127556万元,所 有者权益总额为490444万元。要求计算有形 净值债务率并做简要分析 1999年有形净值债务率 [276578÷(404422-14)]×100%=68.56% 2000年有形净值债务率 =[127556÷(490444-16)]×100%26.01%