财富证券--好想你：电商业务加速成长,线下渠道有待调整.pdf

证券研究报告 公司点评 好想你 （002582） 食品饮料 ｜ 食品加工 电商业务加速成长，线下渠道有待调整 2018 年 08 月27 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（百万元） 2071.83 4070.45 5270.00 6756.08 8630.85 净利润（百万元） 39.27 106.90 218.82 261.05 449.43 评级变动 首次 每股收益（元） 0.08 0.21 0.42 0.51 0.87 每股净资产（元） 6.17 6.34 6.66 6.98 7.58 合理区间 10.5-12.6 元 P/E 129.60 47.61 23.26 19.50 11.32 交易数据 P/B 1.60 1.56 1.48 1.41 1.30 当前价格（元） 9.87 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 9.60-15.66 事件：2018 年8 月27 日，好想你公布2018 年半年度报告。 总市值（百万） 5089.80 投资要点： 流通市值（百万） 2433.83  公司简介：好想你健康食品股份有限公司成立于 1997 年，于 2011 年 总股本（万股） 51568.42 在深圳证券交易所上市。公司是红枣行业的龙头，2016 年收购郝姆斯 流通股（万股） 24658.90 后，业务从红枣扩展至红枣相关制品、坚果、肉铺、果干、糕点及糖 果等其他休闲零食品类。公司旗下有“百草味”和“树下粮仓”电商 涨跌幅比较 平台，前者在互联网休闲零食领域市场份额常年位居前列。 好想你 食品加工  坚果果干拉动营收增长，红枣业务拖累单季业绩。2018H1 公司实现营 22% 14% 业总收入 26.26 亿元（+35. 11% ）,归母净利润 1.03 亿元（+50.29% ）, 6% 扣非归母净利润0.86 亿元（+106.69%）。收入快速增长的原因：（1） -2% -10% 主推坚果产品和果干类新品的市场表现较好；（2）2018 年春节时长 2017-08 2017-12 2018-04 -18% 延长，坚果礼盒类产品销售大幅增加。净利润增速超预期，除销售拉 -26% 动外，获得政府补助约2368 万元（约占2018H1 净利润 18%左右）也 % 1M 3M 12M 是原因之一。公司2018Q2 单季度实现