渤海证券--日海智能半年报点评：物联网转型显现成效,5G时代有望率先突破.pdf

公 公司半年报点评 司 [Table_MainInfo] 物联网转型显现成效 5G 时代有望率先突破 研 ——日海智能（002313 ）半年报点评 究 分析师： 徐勇 SAC NO： S1150516060001 2018 年08 月30 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 通信——设备与服务 投资要点： 证券分析师  物联网业务占比迅速提升，营收与净利润高增长 徐勇 公司于 8 月27 日晚间发布中期业绩报告称，2018 年上半年营业收入 18.28 010 亿元，同步增长79.80%；归属于母公司所有者的净利润为4914.72 万元， xuyong@ 同比增长71.19%；每股收益为 0.16 元，较上年同期增 71.20%。公司中报 [Table_Author] 符合市场预期。 证 自去年以来，通信行业处于4G 向5G 的过渡期，运营商的投资有所放缓，而 券 公司通过改善管理，提升通信工程服务业务实力，扩充业务经营范围，保持 了业务收入和净利润稳步增长。上半年公司营收增长近80%，主要是并表芯 研 [Table_Invest] 讯通和龙尚科技和通信服务业务收入增加显著，其中物联网业务占比公司总 评级： 买入 体营收三分之一以上。公司整体毛利率18.23%，同比下降3.78 个百分点， 上次评级： 增持 究 目标价格： 28.00 主要是因为新进的物联网模组产品毛利率仅11.86%，从而拉低了公司整体毛 利率。费用方面，销售费用控制较好，同比下降 11.29%，主要是费用较高的 最新收盘价： 22.30 报 铁塔等产品的占比下降，而费用较低的物联网产品占比上升。管理费用大幅 [Table_Picture] 增加 65.60% （研发投入增加36.02% ），主要是因为芯讯通和龙尚科技并表 最近半年股价相对走势 告 后带来的管理费用、对物联网云平台和新产品的研发投入，以及成立物联网 12% 业务管理团队所产生管理费用。财务费用增加17 倍，是由于公司采用银行借 5% 款收购芯迅通增加了财务费用。经营性现金流大幅增加，主要也是并购企业 -2% -9% 带来的日常运营资金支出增长以及通服行业年底回款特性所致。 -16%  抓住物联网爆发契机，实现公司业务重心转移 -23% 18/2 日海智能18/5 沪深300 18/8 在当前即将迈进5G 时代，物联网将是首先得到爆发式的应用，预计到2020 年全球会有 240 亿台物联网设备联网，复合年均增速高达 36.9 ％，产业规 [Table_Report] 模将高达 7.1 万亿美元，我国物联网总体产业规模突破1.5 万亿元。物联网 相关研究报告 产业已经从前期的市场培育期进入到迅猛发展的阶段。面对物联网产业与5G 点