财富证券--联得装备：业绩基本符合预期,看好公司中长期发展.pdf

证券研究报告 公司点评 联得装备 （300545 ） 电子 ｜ 光学光电子 业绩基本符合预期，看好公司中长期发展 2018 年 08 月10 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 谨慎推荐 主营收入（百万元） 256.2 466.3 851.6 1215.5 1610.4 净利润（百万元） 38.4 56.5 121.2 187.4 250.6 评级变动 首次 每股收益（元） 0.27 0.39 0.84 1.30 1.74 每股净资产（元） 3.54 3.22 3.86 4.76 6.05 合理区间 22.68-24.36 元 P/E 80.34 54.62 25.46 16.47 12.32 交易数据 P/B 6.05 6.65 5.55 4.50 3.54 当前价格（元） 21.44 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 20.25-83.90 总市值（百万） 3089.90 投资要点： 流通市值（百万） 993.38  事件：公司发布了 2018 年半年度报告，2018 年上半年公司实现营业 总股本（万股） 14411.83 收入2.93 亿元，同比增长40.77% ；实现归母净利润3733.86 万元，同 流通股（万股） 4633.29 比增长41.58% 。第二季度实现营业收入1.76 亿元，同比增长24.22% ； 涨跌幅比较 实现归母净利润2560.93 万元，同比增长 19.26% 。  2018 年上半年业绩基本符合市场预期。2018 年上半年营收及归母净利 联得装备 光学光电子 润保持稳定增长，2018 年上半年综合毛利率为 33.09% ，与2017 年相 52% 39% 比增长2.46 pct ；净利率为12.74%，与2017 年相比增长0.62 pct 。销 26% 售期间费用率为 19.99%，同比下降 1.77 pct。上半年业绩增速接近业 13% 0% 绩预告下限，基本符合预期，预计下半年归母净利润将优于上半年， -13% 2017-08 2017-12 2018-04 全年业绩保持较高增长速度。 -26%  受益于平板显示行业高景气度，模组组装设备保持稳定增长。随着消 % 1M 3M 12M 费电子产品需求量的快速增长以及平板显示行业产能加速向国内转 联得装备 -1