中国银河--交通运输行业：航空板块进入短期修复期,高速公路板块位于阶段性底部.pdf

[table_research] 行业点评报告●交通运输行业 2020 年2 月20 日 [table_main] 行业点评报告模板 航空板块进入短期修复期， 交通运输行业 高速公路板块位于阶段性底部 推荐 维持评级 核心观点： 1．事件 分析师 刘兰程 2 月19 日，交通运输部发布信息：2020 年春运四十天 （1 月10 日 ：8610 -2 月18 日），全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客14.76 亿 ：liulancheng@ 人次，比去年同期下降50.3% 。 执业证书编号：S0130517100001 2．我们的分析与判断 联系人 （一）新冠疫情下2020 年春运出行量显著下滑，城际和城市交通 王靖添 活跃度处于同期25%和70%水平。 ：8610 ：wangjingtian_yj@ （1）2020 年春运出行数据下降五成。据交通运输部数据显示，2020 年春运前40 日（1 月10 日至2 月18 日），全国铁路、道路、水路、 宁修齐 民航共累计发送旅客14.76 亿人次，比去年同期下降50.3%。其中，铁 ：8610 路2.10 亿人次、下降47.3%，道路12.11 亿人次、下降50.8%，水路 ：ningxiuqi_yj@ 1689.1 万人次、下降58.6%，民航3839 万人次、下降47.5%。 相关研究 （2）城际交通运输活跃度处于同期的四分之一水平。春节节前（1 . 月10 日至1 月24 日）全国累计发送旅客11.43 亿人次，比去年同期 [table_report] 增长2%；节后（1 月25 日-2 月18 日），全国累计发送旅客3.33 亿人 次，据此估算春运返程进度仅为29% （对比2019 年正月十五前已完成 全部返程）。具体而言，节后（1 月25 日-2 月17 日）全国铁路、道 路、水路、民航客运量分别是同期的 16.55%、18.24%、10.76%、22.05%。 （3）主要城市交通活动水平约在同期的 70%的水平。根据高德地 图数据显示，2020 年春节前各大城市拥堵指数略高于去年同期，基本 围绕2019 年全年平均水平波动。春节后各主要城市拥堵指数远低于去 年同期，仅为2019 年全年平均拥堵指数的70%左右，城市交通仍未恢 复正常。对比2019 年，至正月十五（春运第30 天）各大城市交通水 平已基本恢复节前水平。 （二）新冠疫情下交通出行板块整体下跌后，机场、高速铁路板 块率先回调。 （1）2020 年以来：交通运输指数跑输上证指数5.1%。据Wind 数 据显示，2020 年 1 月2 日至2020 年2 月18 日，A 股各主要指数和交 通运输板块进入下行通道：上证指数（-3.25%）、沪深300 （-2.28