2020年基础化工行业秋季投资策略：顺周期龙头迎来春天，持续关注优质赛道头部企业.pdfVIP

季度策略 目 录 一、化工行业概况 5 1.1 疫情影响逐步消退，行业库存持续去化5 1.2 原油：供需改善空间不足，油价上行失速6 1.3 化工品：价格回暖趋势已现7 1.4 基础化工行业市场逐步走强9 二、投资策略：关注产业链一体化龙头，布局近消费端及新材料领 域11 2.1 产业链一体化优质企业具长期配置价值 11 2.2 近消费端龙头成长无忧12 2.3 聚焦实现国产替代突破新材料领域14 三、重点推荐公司 17 3.1 万华化学17 3.2 龙蟒佰利18 3.3 金禾实业19 3.4 回天新材19 3.5 光威复材20 四、总结 20 五、风险提示 21 请务必阅读尾页重要声明 3 季度策略 图 表 图1 历年基础化工行业营收同比增速示意图 5 图2 历年基础化工行业利润总额同比增速示意图 5 图3 历年基础化工行业库存示意图 6 图4 近两年ICE 布油价格走势示意图 7 图5 历年中国化工产品价格指数CCPI 走势示意图 8 图6 价格较2020 年初涨幅居前产品示意图 8 图7 价格较19 年同期涨幅居前产品示意图 9 图8 2020 年初至今A 股基础化工板块表现 10 图9 A 股行业估值情况 10 图10 各行业龙头PB-ROE 示意图 12 图11 历年国内钛白粉产能示意图 13 图12 历年国内钛白粉行业开工率示意图 13 图13 我国历年地产投资额、房屋新开工面积增速示意图... 13 图14 我国历年汽车销量及增速示意图 13 图15 安赛蜜市场格局示意图 14 图16 三氯蔗糖市场格局示意图 14 图17 胶粘剂产量、产量增速及全国GDP 增速示意图 15 图18 胶粘剂下游细分市场示意图 15 图19 碳纤维产业链示意图 16 图20 全球小丝束碳纤维产能占比示意图 17 图21 全球大丝束碳纤维产能占比示意图 17 请务必阅读尾页重要声明 4 季度策略 一、化工行业概况 1.1 疫情影响逐步消退，行业库存持续去化 化学原料制造业、化学纤维制造业、橡胶塑料制造业营收及利 润总额受COVID-19 影响，在2020Q1 季度有大幅下滑，随着国内 疫情逐步控制，累计业绩同比降幅大幅缩窄，呈现 V 型反转。据 wind 数据统计，截止2020 年7 月，橡胶塑料制造业累计利润总额