主题投资策略研究.pdfVIP

【投资参考】 结论：在博览研究员看来，主题投资，标志着一种全新的投资策略的诞生。它通过分析全 球政、经领域内，结构性、趋势性及制度性的变迁，挖掘出对经济发展具有重大影响力的 因素，并捕捉与此呼应的投资机会。具有实用性和时代感，后起之秀的主题投资迅速成为， 与行业配置并驾齐驱的策略分析方法。 策略体系之主题投资规律（上） 在博览研究员看来，主题投资是 A 股投资策略分析体系中的一环，它与行业配置策略既互 补又渗透，是两种决然不同又有交叉的策略分析方法，且共同构建成 A 股投资策略体系。 此前博览研究员在《谈策略： A 股策略分析体系》中指出，国内资本市场二十年的历史沉 淀，使 A 股投资策略， 由最 “本能 ”的热点炒作，逐步演进至基于经济周期的行业配置，及 以趋势、结构、制度、政策为依托的主题投资的策略分析更高级阶段 。 而在《谈策略：行业配置规律》系列中，博览研究员对上中下游产业、及其涉及的十二个 行业的轮动规律已做归纳。今将就主题投资的基本规律进行介绍，以完善策略体系的搭建。 究竟什么是主题投资？是不是就是指，七大新兴产业，奥运会、世博会等为主题的投资机 会？ 在博览研究员看来， 主题投资，标志着一种全新的投资策略的诞生 。它通过分析全球政、 经领域内，结构性、趋势性及制度性的变迁，挖掘出对经济发展具有重大影响力的因素， 并捕捉与此呼应的投资机会。 主题投资很容易与市场短期、基于热点的炒作混为一谈。而国内 “政策市 ”的传统，及政策 刺激催生的短期价格泡沫的市场现象，也的确带给投资人如此片面的印象和误会。 实际上， 主题投资不与政策热点等同，并非狭隘的指产业政策引发的资金角逐游戏，它包 括更广泛的内涵 。 国际上 ，主题投资的最初倡导者是瑞银华宝全球首席策略分析师爱德华 ?科什纳，此理念诞 生于上世纪 80年代 —— 过去的 30年里，世界金融市场有 11次明显的主题投资热潮，其表现超过市场均值的 150% 。 显然，上世纪 80-90年代， 日本经济浪潮席卷全球、钢铁制造业的赶超美国、金融制度的完 全放开，使传统的行业配置策略，已跟不上时代发展的潮流，和产业结构性变革的步伐 。 对全球视野的国际资本而言，迫切需要一种全新的跨国界、跨行业的策略分析方法，而主 题投资应运而生。 但国内 ，引进主题投资理念只是近几年，资料显示，将主题投资明确作为一种策略分析模 式提出并受到仿效的第一人，是云南信托前总裁蔡明。他首次提出主题投资理念的概念。 因此，主题投资脱胎于全球资本投资背景下的经济发展新趋势、产业发展与融合。 它区别于传统的基于经济周期的行业配置策略， 可实行跨国界、跨地域、跨行业的更灵活、 更具时代感的全新投资配置 。 同时，主题投资，与行业配置共同构建了 A 股策略体系。 一般而言，经济周期稳定运行，传统的行业配置，是构成整个策略体系的基石。 但当经济运行起伏较大，且出现阶段性周期模糊， 以传统的行业概念界定的投资标的，已 缺乏吸引力和成长空间，那么，根据经济结构性、制度性、政策性变迁展开的主题投资， 更易获得超额收益 。 这种实用性和时代感，使后起之秀的主题投资迅速成为，能够与行业配置并驾齐驱的策略 分析方法，及资产配置策略。 ★行业配置，是基于经济周期的分析框架，对行业轮动进行前瞻判断。总体而言，逻辑清 晰，指标繁多，能定量跟踪。 ★主题投资，是基于全球政经领域内，趋势性、结构性、制度性、政策性变迁的前瞻性判 断，对资本市场中相应受益的各行业或品种，进行策略匹配。总体而言，定性为主、定量 为辅，需对逻辑验证。 ★题材（热点）炒作，是基于消息或事件进行概念投机的超短期盈利方式。 ★主题投资与行业配置有交叉重叠 。经济发展新