新洁能-市场前景及投资研究报告：功率半导体设计龙头，功率国产.pdfVIP

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 11 月06 日 新洁能 （605111.SH ） 功率半导体设计龙头，加速功率 公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司 买入 （首次） 产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、 股票信息 家用电器、消费电子、LED 照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获 得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并 行业 半导体 与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定 最新收盘价 136.31 的供货能力。 总市值(百万元) 13,794.57 总股本(百万股) 101.20 5G 通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G 其中 流通股(%) 25.00 基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求 UPS 电源高 30 日日均成交量(百万股) 2.32 效率，推动功率半导体量价齐增。2 ）疫情后新能源汽车需求持续 ，电 股价走势 池、电机、电子控制单元及充电桩带来IGBT 模块及MOSFET 长期稳定需求。 3 ）智能手机及可穿戴设备快充需求，变频家电渗透率提升、内部功率半导 体价值量提升，工控、光伏、轨交、智能电网等领域，IGBT 均具潜力。根 新洁能 沪深300 400% 据yole，预计2023 年全球IGBTMOSFET 及模块整体市场规模将达132亿 343% 美元 （6 年CAGR 4.05% ）。供给端8 寸晶圆产能紧张，MOSFET 供不应 285% 求。 228% 171% 公司募投项目投资于功率器件研发及封测产线建设，进一步增强公司竞争 114% 力。公司 IPO 项目募资资金主要用于公司超低能耗高可靠性半导体功率器件 57% 研发升级及产业化、半导体功率器件封装测试生产线建设、碳化硅宽禁带半 0% 导体功率器件研发及产业化、研发中心建设、补充流动资金等。 2020-09 新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一，产品线丰富，应用广泛，并逐 步布局功率器件的封测环节。公司深耕MOSFET 和IGBT 设计，积累深厚， 保持较强研发技术优势，赛道增速较快，同时深化 进程，公司有望 提升份额。预计公司2020~2022 年实现归母净利润1.52/2.04/2.93 亿元， 首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：半导体行业景