全球资本市场专题之十八：日本股市百年，废墟中崛起（1945~1955）-20201013-国海证券-10页.pdfVIP

2020 年10 月13 日 专题研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 日本股市百年：废墟中崛起 （1945-1955 ） 021jiny01@ 证券分析师： 张赢 S0350519070001 021zhangy18@ ——全球资本市场专题之十八 投资要点：  战败的日本面临着严峻的经济问题。由于日本的粮食供应严重依赖于 中国台湾和朝鲜，战争结束后日本对外贸易受到严重打击，同时殖 相关报告 民统治地区也不复存在，海外的粮食供应几乎被完全切断。除了粮 《全球资本市场专题之十一：中国股市30 年： 食不足和严重的通货膨胀外，失业问题也是一大危机。此外由于战 股市在争议中成长（1990-1995 ）》—— 争轰炸，日本船舶业遭受了重创，航运能力几乎被摧毁。日本的战 2020-10-12 后经济重建，便是在这种满目疮痍、步步危机的情况下起步。 《全球资本市场历史专题之十：美国股市百 年：新世纪的曲折与摸索》——2020-09-28  战争结束后，美国占领军在实行对日占领政策时，为了防止军国主义 《全球资本市场历史专题之九：美国股市百 复活，开始着手解散财阀。日本在解散财阀之际，设置了“证券处 年：服务业的高光时代》——2020-09-28 理调整协议会”，对财阀家族持有的股票以及国有股票等进行强制性 《全球资本市场历史专题之八：美国股市百 清理卖出，彻底打破了财阀家族对股票的垄断性占有，民众的持股 年：制造业的波荡起伏》——2020-09-28 比率大幅度提高，这被称为战后的“证券民主化运动”。经过证券民 《全球资本市场历史专题之七：美国股市百 主化和法律制度方面的改革之后，1949 年日本开始重建股票市场。 年：命运的十字路口》——2020-09-28  随着美苏冷战的加剧，日本对于美国的战略重要性空前提升。为了牵 制苏联，美国开始转变对日本的占领政策方向，由惩罚和改革转为 扶持。此外，为了使日本加入西方贸易阵营，道奇对日本的汇率制 度进行了改革。1950 年，美元兑日元的汇率被设定为单一汇率，即 固定汇率制，这意味着日本加入了布雷顿森林体系，为日本重新回 归西方贸易体系，推行“贸易立国”政策奠定了基础。  1950 年6 月，发生在朝鲜半岛的战争，驱散了道奇方针下的危机阴 影，成为日本战后全面经济复兴的转折点。特需不仅给日本带来了 繁荣，还同时带来了大量外汇收入，弥补了贸易差额。 在经济恢复发展的同时，日本民众的收入随着经济的增长而增加。