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文化产业的投资管理 ? 文化产业投资指的是设计文化产业及其相关产 业的投融资活动。目前的文化产业投资基金主 要有：中国文化产业投资基金、各地方的引导 投资基金。 ? 目前全国共有各类文化产业投资基金 116 支，包括 文化产业股权投资基金、艺术品投资基金、文化产 业专项投资基金等几大类。以 35 支文化产业股权投 资基金为例，首期实际募资规模达 459 亿元，成为 集聚资金的“大湖泊”。 ? 在政府大力发展文化产业的利好政策“刺激”下， 2011 年成为中国文化产业投资基金的“井喷”期。 在 2007 年至 2012 年发起的 35 支文化产业综合股权投 资基金中，有 16 家是在 2011 年成立的。 文化产业发展的先决条件 ? 文化资源（得天独厚） ↘ ? ＋ ? 高新技术（日新月异） → “ 三马齐驱 ” ? ＋ ? 资本市场（制约瓶颈） ↗ ? 资本的特点 ? 趋利性 ? 灵敏性 ? 资本的力量 ? 资本是市场经济最活跃的因素； ? 资本是文化与市场对接的关键 ( 以市场运筹文化，以文化开 拓市场） ? 学会在资本市场“游泳”、在产业市场上“淘金”。 文化产业“五大资金源” ? ☆政府投入 ? ☆金融支持 ? ☆社会融资 ? ☆外资引进 ? ☆内源资金 （一）政府投入 1. 必须由财政保证的 公益性 文化产业部门，政府起 着投资主体作用（ 如博物馆、图书馆、科技馆等） 2. 财政经常性补贴的文化单位，政府起着投资的辅 助作用（ 党报、党刊、京剧等） 3. 给予财政优惠政策的文化单位，政府起着政策支 持作用（ 民营文化企业 ） （二）银行信贷 ? 1 、金融业在文化产业投资上顾虑重重 ? （ 1 ）文化产业投资具有高风险性、回报周期长得的特点 ? （ 2 ）信贷业务需要有形资产抵押 ? 2 、 解决方案 ? ⑴ 银行开展委托贷款业务 ? ⑵ 中小企业组成联保贷款小组 （三）社会融资 ? 引导案例 ? 华谊上市： 资本市场一小步；文化产业发展一大步 背景资料 ? 1994 年王中军、王中磊兄弟于 1994 年创办 华谊兄弟广告有限公司 。 ? 2000 年华谊兄弟广告有限公司与太合控股有限公司一起融资 5000 万 元，成立华谊兄弟太合影视，双方各占 50% 股份。 ? 2001 年华谊与美国哥伦比亚公司合作拍摄了电影《大腕》，双方对 这部影片共投入 400 万美元，也是大陆公司与好莱坞首次合作。 ? 2004 年香港上市公司 TOM 集团以 500 万美元收购华谊 27% 的股份， 并以现金认购 500 万美元可转换债券。 ? 2009 年华谊兄弟传媒股份有限公司在创业板成功上市。 华谊滚雪球式发展 ? 12 年前华谊兄弟找到冯小刚，产品有了保证； ? 4 年前找到陈国富，管理有了保证； ? 1 年前创业板上市，资金也有了保证； ? 现在，华谊兄弟终于有资格学学华纳兄弟了。 中国上市影视公司列表 公司 上市 / 参股时 间 证券代码 交易市场 备注 华谊兄弟 2009 年 10 月 30 日 华谊兄弟 （ 300027 ） 创业板 首批创业板上 市股票 华策影视 2010 年 10 月 26 日 华策影视 (300133 ） 创业板 A 股市场“电视 剧第一股 ” 橙天嘉禾 1994 年 11 月 23 日 橙天嘉禾 (01132) 香港交易 所 首个入股好莱坞影 业的中国公司 博纳影视 2010 年 12 月 9 日 博纳影视 （ BONA ） 美国纳斯达 克证券交易 所 无 星美国际 1980 年 11 月 27 日 星美国际 (00198) 香港交易 所 无 社会融资的途径 ? ◇私募股权投资基金（ PE ） ? 定义：以特定人群为募资对象（上市前企业），以股权投资为方向的 投资方式。 ? 案例：百度后面是软银投资 ? 分众传媒后面是鼎辉投资。 ? 意义： PE 是文化企业上市的助推力，而且带来更科学规范的盈利模 式和管理理念 社会融资的最直接方式 —— 上市 ? 直接上市 （创业板） ? 上市 ? 间接上市（ 借壳上市和买壳上市 ） 何谓借壳上市和买壳上市？ ? 定义 ： 借壳上市 是指一家非上市公司通过把资产注入一家市值较低 的已上市公司（壳公司），得到该公司的控股权，利用其上市公司地 位，使母公司的资产得以上市 。 ? 买壳上市 是指非上市公司通过收购上市公司，获得上市公司控 股权后，再由上市公司收购非上市的控股公司的实体资产，从而将非 上市公司的主体注入到上市公司中去，实现未上市的控股公司间接上 市的目的。 ? 基本要求： 壳资源必须干净。 两者的概念地图 ? 借壳上市 ? 母公司 购买股权 、 资产置换 壳公司 ? （非上市公司） （上市公司） ? ? 拥有控股权 ? 资本间接上市 买壳上市 ?