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关于上证指数增长的宏观因素分析 信管（1）班 贺霄华 杜博婷 （一）引言： 上证指数增长与GDP实际增长率、货币供给增长率、利率水平、汇率水平等 宏观指标之间具有一定的相关性。 大家都说股市是国民经济的晴雨表，这足以证明 GDP 与上证指数之间的密切 相关性。伴随总体经济成长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企 业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票全面升 值，促使股票价格上扬；同时人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得 以提高，从而增加了对股票的需求，促使股票价格上涨；随着国内生产总值GDP 的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也增加了对证券投 资的需求，从而导致股票价格上涨。 对于利率，当利率上升时，市场资金趋于紧张，公司的筹资成本增加，盈利 相对减少；另一方面，利率上升后，人们倾向于选择银行存款或购买国债，这就 使得投入股市中的资金减少。这两方面的影响都会使股票的价格下跌。反之，当 利率下降时，股票的价格将上升。 本国货币的升贬值会影响进出口，也即汇率的变化会对股价造成不同的影 响。 货币供给量是国家货币政策的重要工具，它常与通货膨胀率、利率、再贴现 率和存款准备金等联系在一起。当国家增加货币供给量时，是国家实施宽松货币 政策的标志，通常会带动股价的上升。相反，国家当减少货币供给量时，将带来 股价的下跌。 当然影响上证指数的宏观因素还包括其他的，如消费价格指数等等。由于各 方面原因的限制，这里将主要选取货币供应量，利率，汇率，国内生产总值，消 费价格指数五个指标进行相关分析。 （二）实证分析：  原始数据如下 ： 国内生产 总值 汇率 货币供应 消费价格 证券市场 量 利率 生产法按 指数 期末值_ 要素成本 股票价格 人民币/ M2 央行贴现 计算的 CPI(上年 指数 美元 率 GDP(现 同期 （2000年 [地区] 价) =100) =100） [地区] 中国 [地区] 中国 中国 [地区] [地区] [地区] [单位]