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青旅控股（600138）公告分析 　　　　国泰君安证券研究所　高广新?　　日前， 青旅控股召开股东大会，鉴于对9月11日美国受袭事件对全球政治、经济，进而对旅游行业所造成的影响无法估计，而原定大会议题--增发项目全部投资旅游及相关行业，为规避投资风险，决议暂时放弃增发计划。?　　根据公司领导层目前的推测，此次事件极有可能引发世界范围内多局部冲突，造成全球动荡，从而使脆弱的和平时代产物--旅游业受到严重的负面影响。?　　事实上，自事件发生以来，公司方面已有200多人退团，既有美国及周边国家客源，也有日本、澳大利亚等地客源。旅行团队的预定一般提前1年或更长时间，若发生大规模的退团将影响地接方的控制能力，造成其运营成本的提高。此外，公司出境游由于游客心理因素、出境边检手续转严等因素，也受到一定程度的影响。?　　入境游和出境游是公司旅游业务主要创利来源，而每年的9月、10月又是旅游高峰期，此次事件的突发无疑已对公司今年下半年旅游业务收益造成较大的影响。至于以后的影响程度，目前还无法定论。?　　从 国旅B股方面的消息看，也同青旅控股类同，但不幸的是青旅控股旅游业务受影响，还有高科技、房地产等其他投资可以分散风险，今年全年业绩所受影响估计不大，而国旅B股集中于旅行社业务，所受影响就会比较大了。?　　从 首旅股份方面看，2001年上半年，旅游社业务、酒店业务和展览广告业务对公司营业利润的贡献分别为8.02%、47.18%和44.79%，三项业务对利润总额贡献度为87.44%。酒店和会展业务所受影响相对小于国际旅行社业务，因此可以认为此次事件对公司下半年总体影响较弱，但长期影响仍是难以判断。