十年磨一剑，MiniMicro开启LED下一个十年.docxVIP

目录 LED 行业十年回顾及展望 4 LED 行业 10 年回顾：10 年前三大应用全面突破，带来 5 年以上高景气 4 展望下一个 10 年：应用临界点再现，Mini/Micro 开启下一个 10 年周期 6 景气回暖+Mini/Micro 驱动，关注 LED 行业整体机会 9 背光：Mini LED 使 LCD 媲美 OLED，明年起迎来快速落地 10 Mini LED 背光：显示效果明显提升，产业意义也不容小觑 10 苹果、三星等陆续发力，我们预计 Mini LED 背光将迎来百花齐放 11 Mini LED 背光推动 LED 背光市场新一轮成长动力 12 直显：Mini/Micro LED 显示开启新纪元，有望成为终极方案 13 LED 显示景气抬升趋势确定，明年有望迎来进一步上行 13 Mini/Micro LED 开启 LED 显示新纪元，未来有望成为显示终极方案 15 图表 图表 1: 海兹定律推动 LED 应用端迎多次爆发式增长 4 图表 2: 海兹定律推动 LED 技术迭代 5 图表 3: 过去 10 年 LED 成本持续下降 5 图表 4: LED 技术进步推动上一个 10 年应用突破 5 图表 5: LED 产能逐步向大陆转移 5 图表 6: 过去 10 年 LED 行业回顾 5 图表 7: 技术成熟推动 LED 芯片尺寸下降 6 图表 8: 单颗芯片成本下降拉低灯珠价格 6 图表 9: 芯片尺寸下降助力显示间距缩小，PPI 持续提升 6 图表 10: LED 技术成熟，显示屏价格快速下降 6 图表 11: LED 技术演进情况 7 图表 12: 苹果产品显示技术从 LCD 搭配传统 LED 背光转向 OLED 与 Mini LED 背光 8 图表 13: 首批苹果 Mini LED 背光供应链预测 8 图表 14: LED 产业链 9 图表 15: 现阶段显示方案 10 图表 16: 传统与 Mini LED 背光方式对比 10 图表 17: Mini 背光显示效果与传统 LED 和 OLED 对比 10 图表 18: 价差缩小推动 LED 背光逐步渗透 10 图表 19: 65 寸电视价格差距明显，Mini LED 背光替代空间巨大 11 图表 20: 各类尺寸第一款 Mini LED 背光产品陆续发布 11 图表 21: Mini LED 产品发布密集 12 图表 22: 2020-25 年 LED 背光市场规模测算 12 图表 23: 各产品 Mini LED 背光渗透速度 12 图表 24: 2019 年显示市场份额，集中度仍有提升空间 13 图表 25: 2019 年小间距 LED 显示屏应用领域占比 13 图表 26: LED 显示头部公司存货同比下降 13 图表 27: 3Q20 预收账款（合同负债）回升 13 图表 28: 大型颁奖典礼使用 LED 显示屏打造场景 14 图表 29: 演唱会通过 LED 显示及灯光烘托气氛 14 图表 30: 浦东机场采用 LED 屏幕循环播放广告 14 图表 31: 地铁站等广告栏逐渐使用 LED 显示 14 图表 32: 三星推进 LED 显示替代传统投影 15 图表 33: 虚拟可视化方案打造逼真拍摄场景 15 图表 34: 芯片尺寸下降助力显示间距缩小，PPI 持续提升 15 图表 35: LED 技术成熟，显示屏价格快速下降 15 图表 36: LED 显示间距持续缩小，应用场景有望向 C 端延伸 16 图表 37: Mini/Micro LED 显示效果明显优于 LCD 及 OLED 16 图表 38: Mini LED 直显应用于中小型会议室 17 图表 39: 三星推出 Micro LED 的 The Wall 17 图表 40: Micro LED 应用领域 17 图表 41: Mini/Micro LED 直显市场空间 17 图表 42: 可比公司估值表 18 LED 行业十年回顾及展望 LED 行业 10 年回顾：10 年前三大应用全面突破，带来 5 年以上高景气 LED 海兹定律推动行业发展：与半导体领域的摩尔定律类似，LED 作为一种半导体发光技术，也遵循着海兹定律（Haitz’s Law）——预计每十年 LED 的光效提升 20 倍，同时成本下降 90%。这意味着，LED 芯片光效将不断提升、体积持续缩小、成本也快速降低，而 LED 作为最基本的发光/显示技术（发光二极管），一旦光效、体积或成本到达临界点，往往带来应用端的迅速