数字人民币时代，银行何去何从.docxVIP

内容目录 数字人民币落地在望 3 DC/EP 应运而生 3 以货币之花辨析多类型数字货币 3 数字人民币发行模式 5 数字人民币带来的影响 7 全球各国央行数字货币研究进展 8 数字人民币引领银行业多层次变革 10 对商业银行零售业务模式产生的影响 10 对银行现有账户体系和支付结算体系的影响 11 降低商业银行日常运营成本 12 为银行提高跨境结算效率简化流程 13 有助于商业银行开展反洗钱工作 13 商业银行未来应对策略猜想 13 数字人民币限量发行，储蓄存款波动较小 13 布局金融科技，业务转型升级 14 重视智能合约开发，支付场景成主战场 15 注重银行间协作，发挥规模优势 15 拓展金融业务，实现多元化发展 16 投资建议 16 风险提示 16 图表目录 图 1：BIS 货币之花 4 图 2：数字人民币双层运营体系 6 图 3：数字人民币钱包测试截图 7 图 4：M2 通货量及货币乘数变化趋势 7 图 5：人民币存款准备金率 8 图 6：金融机构超额存款准备金率(超储率) 8 图 7：银行卡业务笔数统计（万笔） 11 图 8：支付系统业务统计 12 图 9：2020H1 上市银行平均超额存款准备金及超储率（亿元） 14 表 1：加密货币、电子货币和虚拟货币的比较 4 表 2：数字人民币、现金、银行存款、第三方支付机构账户余额的比较 6 数字人民币落地在望 10 月，央行发布的《银行法》征求意见稿中规定，人民币包括实物形式和数字形式， 这为发行数字货币提供了法律依据。中国人民银行自 2014 年开始研究法定数字货币，并 于 2017 年末组织部分商业机构共同开展数字人民币体系（DC/EP）的研发。央行在前期研究的基础上，于深圳罗湖开展了“数字人民币红包”封闭式测试活动，苏州也即将在“双 12 苏州购物节”面向符合条件的苏州市民发放 2000 万元数字人民币消费红包。日益成熟的数字人民币测试扩大了参与者范围，有效测试数字人民币在日常消费场景中应用的可行性，意味着数字人民币研究取得了阶段性成果，后续落地在望。我们深入研究 DC/EP的理论机制和发行框架，从货币和支付两个角度对比分析，解读数字人民币的应用逻辑及其对银行业的影响。 DC/EP 应运而生 DC/EP 由周小川 2018 年首次提出，是指由中国人民银行发行的数字通证，具备国家信用，与法定货币等值，功能属性与纸钞完全一样，是具有价值特征的数字支付工具，即中国版“央行数字货币（CBDC）”。“DC”代表“Digital Currency（数字货币）”，“EP”是指“Electronic Payment（电子支付）”，因此可以说，DC/EP 是将货币职能和电子支付手段相结合的现有货币体系的有效补充。数字人民币在定位上是 M0 的替代，本质与人民币现钞无异，是中央银行的负债，具有价值特征和无限法偿性。 移动支付的快速发展带动银行存款向电子化和数字化转变，同时伴随全球加密数字货币逐步挑战法定货币的地位，发行数字人民币已成为助力中国未来数字经济发展的必然选择，也是全球法定货币数字化浪潮的必然趋势。数字人民币的发行可以有效提高货币政策传导的准确性，降低货币发行流通成本，增强金融体系风险防御机制，有助于完善形成稳健高效的金融体系。同时，数字人民币有助于捍卫国家数字货币主权，加速人民币国际化进程。 以货币之花辨析多类型数字货币 在分析数字人民币之前，先对各类数字货币进行归类解析，寻找数字人民币的准确定位。在国际清算银行提出的“货币之花”模型的基础上，我们从四个方面对货币进行分类和定义：通用范围（广泛或受限）、货币形态（数字或实物）、发行人（中央银行或非中央银行）、交易模式（基于账户或基于价值的点对点交易）。在 BIS“货币之花”模型中，可以直观看出央行数字货币是中心“花蕊”的存在，代表的是央行所发行可普遍流通的数字形态法定货币，即我国央行将发行的社会公众通用的 DC/EP。 基于 BIS“货币之花”模型数字形态的界定，广义上将一切以电子形式存在的货币记为数字货币，则在各国央行正式发行 CBDC 之前，已有多种具备一定价值的“数字货 币”通过网络技术手段进行交易流通。市场各渠道中进行流通交易的“数字货币”大致可分为：加密货币、电子货币和虚拟货币三类，分别在发行主体、使用范围、货币价值等方面存在差异。 图 1： BIS 货币之花 数字形态 央行发行 普遍通用 虚拟货币 点对点 银行存款 央行准备金和结算账户  银行库存现金 通用央行结算账户 零售 CBDC DC/EP  批发 CBDC 限制型加密货币 现金 通用型加密货币 商