探讨卫生巾行业竞争力.docxVIP

目录索引 一、本周观点：卫生巾行业竞争力探讨 6 二、轻工行业公司公告与新闻 8 三、个护行业：需求稳健向上 10 （一）生活用纸：景气向上 10 （二）吸收性卫生用品：需求稳中有升，供给格局变化 13 四、文具：C 端H2 需求旺盛，B 端景气持续向上 18 （一）TOC：文具景气向上，疫情后具备补偿性需求 18 （二）TOB：近期持续向上，科力普齐心维持高增 20 五、风险提示 21 图表索引 图 1：国内卫生巾行业规模 6 图 2：卫生巾品牌（苏菲）新品提价情况 6 图 3：国内卫生巾行业格局（品牌端） 6 图 4：国内卫生巾渠道拆分 7 图 5：国内卫生巾渠道增速 7 图 6：近年卫生巾爆品列举 7 图 7：社会零售总额当月值 10 图 8：社会零售总额日用品类当月值 10 图 9：中国面巾纸行业规模 10 图 10：中国厕纸行业零售额 10 图 11：生活用纸电商销售额 11 图 12：生活用纸电商销售量 11 图 13：面巾纸市场份额（%） 11 图 14：厕纸市场份额（%） 11 图 15：生活用纸电商销售排名 11 图 16：生活用纸电商销售额市占率 11 图 17：恒安生活纸电商成交额 12 图 18：维达电商成交额 12 图 19：洁柔电商成交额 12 图 20：清风电商成交额 12 图 21：国际浆价（元/吨） 13 图 22：国内浆价（元/吨） 13 图 23：港口库存 13 图 24：卫生巾行业销售量 13 图 25：卫生巾行业销售额 13 图 26：卫生巾电商销售额 14 图 27：卫生巾电商销售量与均价 14 图 28：卫生巾电商销售排名 14 图 29：卫生巾市场份额（%） 14 图 30：苏菲和护舒宝电商成交金额 15 图 31：七度空间和自由点电商成交金额 15 图 32：纸尿裤行业销售量 15 图 33：纸尿裤行业零售额 15 图 34：纸尿裤电商销售额 15 图 35：纸尿裤电商销售量与均价 15 图 36：纸尿裤电商销售排名（月频） 16 图 37：纸尿裤市场份额（年频） 16 图 38：帮宝适和好奇电商数据成交金额 16 图 39：Babycare 和妙而舒电商成交金额 16 图 40：粘胶短纤价格（元/吨，无纺布上游） 17 图 41：涤纶短纤价格（元/吨，无纺布上游） 17 图 42：社会零售总额当月值 18 图 43：社零总额中办公文化用品零售额当月值 18 图 44：文具电商销售额 18 图 45：文具电商销售量与均价 18 图 46：书写工具销售额 19 图 47：书写工具销售量 19 图 48：文具电商销售排名 19 图 49：文具市场份额（%） 19 图 50：晨光销售额 20 图 51：晨光销售量 20 图 52：办公用品市场规模（万亿元） 20 图 53：企业电商化采购交易规模快速增长（亿元） 20 一、本周观点：卫生巾行业竞争力探讨 吸收性卫生用品行业发展稳健，2019 年零售额 1248 亿元，2005-2019 年零售额 CAGR 为 12%。品类主要包括卫生巾、纸尿裤、成人失禁用品。 其中，卫生巾行业步入成熟，2005-2019 年零售额CAGR 为 9%，总量趋于稳定，虽然 14-49 岁女性人口数有下行趋势，但适龄段有延长趋势而且使用频次有所上升。同时均价提升，不仅产品升级拉动均价，而且新品上市也会有溢价。 分类系列上市时间整包价格(元)一包规格(片) 分 类 系列 上市时 间 整包价 格(元) 一包规 格(片) 单片价 格(元) 日用 口袋魔法 2012 9.6 10 0.96 极薄 0.1 2012 16.2 16 1.01 裸感 S 2017 15.8 6 2.63 夜用 极薄 0.1 2012 18.2 14 1.30 口袋魔法 2012 10.2 7 1.46 裸感 S 2017 21.9 3 7.30 其 他 超薄安心裤 2013 12 2 6.00 发热卫生巾 2019 26.9 5 5.38 零售额（亿元） YoY 1000 800 600 400 200 0  14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 数据来源：Bloomberg， 数据来源：天猫旗舰店， 格局方面，头部品牌前期通过营销+渠道扩张，抢占杂牌份额，占据强势地 位，近 5 年 CR10 在 40%左右且仍缓慢提升，而当前格局的演变更多是龙头之间份额的此消彼长，主要依托产品和渠道的差异化策略。 整体来看，我们认为品牌是卫生巾龙头坚实的护城河，保障龙头地位，而产品和渠道的创新可以给予后来者居上的路径，带来龙头间格局