通信行业深度报告：跨越低谷，择优布局.docxVIP

目 录 一、行业回顾 1 5G 进入规模建设期，通信板块业绩兑现 1 通信指数先扬后抑，年初大涨后回落明显 3 基金持仓占比创近八年新低，行业处低谷 4 二、市场展望 5 三、投资建议 7 产业互联网发展提速：关注云通信与物联网 7 云通信：UC 视频会议系统供应商与 5G 消息值得重视 7 物联网：智能网联汽车与智能水表将是重点方向 10 信息基础设施再升级：天地泛在、云化相随 19 卫星互联网关乎战略布局，建设有望提速 19 军事通信作为国防信息化建设重点，正在加快完善 23 云随网动，数通领域光模块及网络设备仍维持较高景气度 26 网络可视化行业复苏，2021 年有望迎来拐点 28 四、推荐标的 29 五、风险提示 31 图表目录 图表 1： 国内 5G 基站累计建设数量（万站） 1 图表 2： 三大运营商资本开支回顾与预测（亿元） 1 图表 3： 运营商 5G 套餐用户发展数据（万户） 2 图表 4： 中国 5G 手机出货量数据 2 图表 5： 通信行业 2019Q2-2020Q3 营收及增速 2 图表 6： 通信行业 2019Q2-2020Q3 归母净利润及增速 3 图表 7： 通信行业子板块 2019、2020E 估值情况 3 图表 8： 2020 年通信（申万）收盘点位及估值 4 图表 9： 公募基金、北向资金通信行业持仓占比情况（截至 2020/12/5） 4 图表 10：1990/1/2-2020/11/18 标普 500 指数与标普 500 信息技术指数相对涨跌幅（以 1990/1/3 为基数） 5 图表 11： 标普 500 科技类指数P/E 情况 6 图表 12： 2013-2015 和 2019-2020 主要时间节点与当前PE 比较 6 图表 13： 数字产业化与产业数字化 7 图表 14： SaaS 公司收入与 IaaS 公司收入比 7 图表 15： 全球SaaS 市场空间及份额 8 图表 16： 中国SaaS 服务渗透率（%） 8 图表 17： 5G 消息与传统短信对比 9 图表 18： 智能网联汽车技术路线图 2.0 总体目标 10 图表 19： 2020 年 9 月国内中端轿车、高端 SUV 销量前十 11 图表 20： 全球汽车控制器市场规模预测（十亿美元） 11 图表 21： 全球汽车传感器市场规模预测（十亿美元） 11 图表 22： 软件定义汽车带来汽车行业价值链重塑 12 图表 23： 智能网联汽车-车端产业链 12 图表 24： 智能网联汽车-路侧产业链 13 图表 25： 智能网联汽车-云端产业链 14 图表 26： 近年来水表行业主要利好政策举例 14 图表 27： 各类水表比较 16 图表 28： 移远通信 2G、NB-IoT 模组平均价格（元） 16 图表 29： 中国电信 NB-IoT 水表用户数（万户） 16 图表 30： 中国水表市场规模测算 18 图表 31： 全球主要低轨卫星通信网络建设计划 20 图表 32： 卫星通信使用无线电频率情况 21 图表 33： 卫星互联网产业链示意图 22 图表 34： 卫星互联网市场空间测算 22 图表 35： 公网和专网通信分类 23 图表 36： 军工信息化政策 24 图表 37： 军事通信具体结构介绍 （以美军为例） 24 图表 38： 美军机械化与信息化发展历程 25 图表 39： 2000-2010 年哈里斯公司营收及净利润 26 图表 40： 2002-2010 年哈里斯射频通信业务收入 26 图表 41： 北美脸书、亚马逊、谷歌、微软资本开支（百万美元） 26 图表 42： 数通 100G 及以上光模块出货量预测（万只） 27 图表 43： 数通 100G 及以上光模块市场空间预测（亿美元） 27 图表 44： 阿里巴巴（不含购买土地）与腾讯资本开支（百万元） 27 图表 45： 网络可视化前端市场规模（亿元） 28 图表 46： 主要推荐标的列表（市值数据为 2020 年 12 月 5 日） 30 一、行业回顾 5G 进入规模建设期，通信板块业绩兑现 5G 建设进展迅速，主城区 5G 网络基本覆盖。截至 2020 年 11 月，我国已建成 5G 基站 70 多万站，年内预计新增超 60 万站.其中，中国移动开通 5G 基站超 38.5 万站，5G 覆盖全国 337 个城市；中国联通和中国电信已经共建了超 30 万 5G 基站，5G 网络基本覆盖了全国地级以上城市主要城区，在 300 多个城市实现规模商用。 5G 共享共建，建设更