2021年通信行业年度投资策略：行业聚焦于低估值和高成长性.docxVIP

目 录 一. 通信行业的数据 4 我国通信行业的表现 4 我国电信运营商宽带快速发展 4 我国移动互联网流量的快速增长 5 二. 通信行业的三季度运营好转 6 通信设备整体业绩出现好转 6 2020 年 5G 投资的快速增长 7 2021 继续加快 5G 投资利好相关产业链 8 三. 十四五规划出台加快 5G 应用 9 十四五规划出台，聚焦科技发展 9 加速云计算市场发展 10 云计算需求旺盛，光模块市场发展加速 11 四. 工业互联网建设的机会 13 5G 确定性网络的发展 13 5G 确定性网络推动制造业升级 14 工业互联网市场的规模化发展 14 五. 行业表现及估值 15 年初至今通信行业指数涨幅居末 15 板块的估值水平 16 通信行业的风险提示 17 六. 重点关注公司 17 5G 产业链相关龙头公司 17 物联网产业链领先公司 18 图 图 1 2020 年 1-9 月我国电信业务收入累计完成情况 单位： 亿元 4 图 2 固定互联网宽带接入速率用户占比 5 图 3 2020 年前三季度互联网宽带接入端口数 6 图 4 通信设备行业的收入及净利润增长情况（单位：亿元） ................................................................................................ 6 图 5 从季度累计通信设备行业的收入及净利润增长情况（单 位：亿元） 7 图 6 我国三大运营商的资本开支（单位：亿元） 7 图 7 我国基站的建设规模（单位：万个） 8 图 8 全球云计算市场规模（单位：亿美元） 10 图 9 中国云计算市场规模（单位：亿元） 11 图 10 全球和中国云计算市场占比（%） 11 图 11 2019-2020 年 9 月移动互联网接入月流量及户均流量 （DOU）情况 12 图 12 全球光模块的销售收入 12 图 13 云计算的主要产业链 13 图 14 制造业总体发展趋势 14 图 15 工业互联网核心产业规模（单位：亿元） 15 图 16 5G 确定性网络+工业互联网各场景空间节奏 15 图 17 年初至今 SW 通信行业涨幅居末 16 图 18 年初至今通信行业重点股票 16 图 19 目前行业市盈率(TTM，整体法)比较 17 一. 通信行业的数据 1.1 我国通信行业的表现 2020 年前三季度我国电信业务收入累计完成 10228 亿元，同比增长 3.2%，增速较上半年持平。按照不变价计算电信业务总量为 10968 亿元，同比增长 18.6%。 图 1 2020 年 1-9 月我国电信业务收入累计完成情况 单位：亿元 数据来源：工信部网站， 固定资产投资持续较快增长。前三季度三家基础电信企业和中国铁塔共完成固定资产投资 2913 亿元，同比增长 16.5%，增速较上半年回落 4.6 个百分点。 固定通信业务收入较快增长，移动通信业务收入降幅收窄。前三季度三大运营商实现固定通信业务收入 3494 亿元，同比增长 11.5%，增速较上年同期提高 2.1 个百分点，占电信业务收入的比重达到 34.2%。前三季度移动通信业务收入 6734 亿元，同比下降 0.6%，降幅较上年同期和今年上半年分别收窄 3.3 个和 0.3 个百分点，占电信业务收入的比重为 65.8%。 数据及互联网业务收入平稳增长，支撑电信业务收入稳步增长。前三季度三家电信运营商完成固定和移动数据及互联网业务收入分别为 1728 亿元和 4688 亿元，同比增长 7.5%和 2.7%，在电信业务收入中占比分别为 16.9%和 45.8%，同比分别提高 0.6 个和降低 0.1个百分点，是电信业务收入稳定增长的主要支柱。 固定增值及其他收入持续较快增长，有力推动电信业务收入增长。三家电信运营商积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等新兴业务，前三季度共完成固定增值业务收入 1308亿元，同比增长 23.1%，在电信业务收入中占比为 12.8%，拉动电信业务收入增长 2.5 个百分点。 1.2 我国电信运营商宽带快速发展 千兆宽带用户加快发展，宽带在进行新一轮的提速。截至 9 月末三 家运营商的固定互联网宽带接入用户总数达 4.76 亿户，同比增长 5.8%，比上年末净增 2682 万户。其中光纤接入（FTTH/O）用户 4.45亿户，占固定互联网宽带接入用户总数的 93.5%。100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 4.