2021年通信行业投资策略：方兴未艾新基建，云化物联露锋芒.docxVIP

目 录 新基建加码，行业景气正当时 5 资本开支回暖，带动下游产业链景气度 5 外围扰动不断，行业内部分化明显 7 光模块：双轮驱动景气度高，国内企业异军突起 8 5G 超前建设背景下，电信市场景气度延续 8 400G 成为数通市场新的增长引擎 9 产业东移，国内厂商迎来发展黄金期 11 IDC：流量爆发背景下的黄金赛道 12 IDC 发展的核心驱动力是流量的爆发 12 核心城市供需倒挂，龙头企业竞争优势凸显 13 政策护航，拓宽融资渠道 14 物联网：模组环节确定性高，国内厂商后来居上 15 行业蓬勃发展，物联网连接数快速攀升 15 技术升级、政策推动、场景渗透驱动模块行业呈高速发展态势 16 下游市场分散，技术与认证门槛造就模组行业壁垒 21 国内企业异军突起，压缩海外企业生存空间 22 投资建议与推荐个股 24 投资建议 24 推荐个股 24 风险提示 29 图表目录 图 1：三大运营商资本开支（单位：亿元） 5 图 2：三大运营商 5G 开支（单位：亿元） 5 图 3：全球大型 ICP 资本开支情况 6 图 4：北美云厂商今年资本开支情况 6 图 5：申万通信板块收入及增速（单位：亿元） 6 图 6：申万通信板块归母净利润及增速（单位：亿元） 6 图 7：通信板块与沪深 300 指数年初至今走势图（单位：%） 7 图 8：年初至今各行业板块涨跌幅情况（单位：%） 7 图 9：TMT 板块 2020 年动态市盈率变化 8 图 10：新型基础设施建设涉及领域 9 图 11：光模块市场增速及内部结构 9 图 12：数据中心光模块销售预测 10 图 13：2016 年 100G 光模块开始放量 10 图 14：2016 年四季度 QSFP28 出货量占全年一半 10 图 15：200G 以上产品驱动数通光模块市场增长 11 图 16：2011-2019 年中国移动互联网接入流量(亿 GB) 12 图 17：我国 IDC 市场规模及预测 13 图 18：2019 年北上广地区在用机架数 13 图 19：2019 年我国在用机架数分布 13 图 20：数据中心建设成本分析 14 图 21：IDC 公司固定资产+在建工程占总资产比重 14 图 22：2025 年物联网各细分市场价值预测 15 图 23：物联网产业链 16 图 24：全球物联网终端连接数量发展态势图（单位：亿） 16 图 25：物联网连接方式及应用场景 17 图 26：窄带与中低速率业务将占据蜂窝物联网连接的绝大部分 17 图 27：2018 年全球蜂窝物联网连接分布 18 图 28：2025 年全球蜂窝物联网连接分布预测 18 图 29：物联网行业应用渗透率 19 图 30：5G 万物互联时代应用场景极大丰富 19 图 31：全球蜂窝通信模块出货量预测（单位：百万块） 20 图 32：各领域蜂窝通信模块出货量预测（单位：百万块） 20 图 33：我国蜂窝通信模块出货量预测（单位：百万块） 20 图 34：各领域蜂窝通信模块出货量预测（单位：百万块） 20 图 35：蜂窝通信模块产业链 21 图 36：2016 年广和通营业成本构成 22 图 37：2018 年有方科技营业成本构成 22 图 38：国内外物联网模组企业毛利率对比（%） 23 图 39：国内外物联网模组企业收入增速对比(%) 23 图 40：2017 年全球蜂窝通信模组出货量市场份额 23 图 41：2018 年全球蜂窝通信模组出货量市场份额 23 图 42：2017 年全球蜂窝通信模组收入市场份额 24 图 43：2018 年全球蜂窝通信模组收入市场份额 24 表 1：今年以来通信行业及市场各主要指数涨跌幅情况 7 表 2：截止 2020 年 11 月 30 日，今年以来通信行业涨跌幅前五的个股 8 表 3：全球光模块市场份额变迁 11 表 4：北上广深及周边地区数据中心规模及增长情况 14 表 5：IDC 跨界玩家 14 表 6：相关 IDC 公司募资情况 15 表 7：工业和信息化部办公厅关于深入推进移动物联网全面发展的通知 18 表 8：移远通信和有方科技各系列产品平均价格变化（单位：元/个） 21 表 9：中际旭创盈利预测 25 表 10：新易盛盈利预测 26 表 11：光环新网盈利预测 27 表 12：移远通信盈利预测 28 表 13：广和通盈利预测 29 新基建加码，行业景气正当时 资本开支回暖，带动下游产业链景气度 5G 网络建设起量带动运营商资本开支回升。