陆股通流入再创年内新高，加仓电子顺周期.docxVIP

一、北上资金流向及持股规模 11 月北上资金持续流入，当月净流入规模达到 579 亿元，为年内单月净流入规模最高水平。一方面，美国大选这一不确定性逐渐落地，提振市场风险偏好；另一方面，疫苗取得积极进展，全球经济复苏预期不断增强。正如我们此前反复提到，历年年末北上资金积极布局春季行情，预计未来阶段北上资金将延续净流入的状态。 图 1：11 月北上资金流入规模创年内单月新高 陆股通月度净流入 万得全A(右轴) 单位：亿元1, 单位：亿元 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2016 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11  5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 资料来源：Wind， 2020 年 11 月末陆股通持股市值为 20890.9 亿元，较前一个月上升 1392 亿元；占同期 A 股自由流通股市值的比例为 6.33%，较前期提升 0.12%。具体地，2020 年 11 月末陆股通持有的股票 2140 只，较前一个月减少 1 只；其中沪市持股 923 只，对应市值 陆股通持股数目陆股通持股市值上市公司数目市场自由流通市值持股数量占比持股市值占比上11764173822.952.32%6.44%深82323156 陆股通持股数目 陆股通持股市值 上市公司数目 市场自由流通市值 持股数量占比 持股市值占比 上海 923 11197.1 1764 173822.9 52.32% 6.44% 深圳 1217 9693.8 2323 156335.4 52.39% 6.20% 合计 2140 20890.9 4087 330158.3 52.36% 6.33% 资料来源：Wind， 二、陆股通板块配置 从陆股通持股的板块分布来看，北上资金主板持股市值占比上升；中小板和创业板持股市值占比有所下降。具体地，主板持股市值占比 74.09%，较前期上升 1.73%；中小企业板占比 15.19%，较前期下降 0.82%；创业板占比 10.72%，较前期下降 0.90%。 对比全部陆股通标的流通市值分布，目前陆股通持股仍超配创业板，且超配比例在 11月有所下降，超配 1.58%；而主板和中小板均为低配，分别低配 0.45%和 1.13%，主板低配比例收窄，中小板低配比例扩大。 图 2：陆股通持股市值的板块分布 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 主板 中小企业板 创业板 2017-032017-052 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 图 3：陆股通持股市值的板块超配比例 主板中小企业 主板 中小企业板 创业板 板块超配比例（相对全部陆股通标的） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 20 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 资料来源：Wind， 三、陆股通持股的行业配置 大类行业的配置方面，陆股通持股中，消费服务和医疗保健持股占比降幅较大，金融地产、中游制造和资源品占比均有明显提升。具体地，11 月末消费服务行业占比下降 0.95% 至 32.1%；TMT、医疗保健、公用事业行业占比分别为 13.1%、11.0%和 1.8%，分别较前期下降 0.33%、1.65%和 0.06%；中游制造较前期提升 1.10%至 16.8%。 图 4：陆股通的大类行业配置 TMT 医疗保健 资源品 中游制造 公用事业 金融地产 消费服务 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 20 2017-03 2017-05 2017-07