股权治理下的阿里巴巴集团合伙人制度研究.pdfVIP

摘 要 在全面深化改革和经济技术迅速发展的新形势下，现代公司对自主治理的创 新需求日益增长，企业通过分析行业特点、自身发展阶段以及长期发展目标，创 新出适合自身发展的公司治理模式，以便更好地提高公司治理效率，阿里巴巴集 团便是如此。作为“互联网+创新”行业的翘楚，阿里巴巴集团打破传统公司股 权治理模式，创新出一种合伙人制度用于集团内部治理，引发了较多的关注，业 界称之为阿里合伙人制度。本文以阿里巴巴集团实施的合伙人制度为研究对象， 深入分析阿里合伙人制度的本质和适用背景，探究它在公司股权治理制度方面的 创新价值，并反思我国当前公司治理创新的制度环境。通过本文的分析论述，有 助于丰富公司股权治理理论，也对电商企业乃至创新型企业探索合理的公司治理 模式具有较强的借鉴意义。 本文首先梳理归纳了国内外相关的文献研究成果，介绍与阿里巴巴合伙人制 度相关的概念与理论基础。其次解读阿里巴巴合伙人制度的内容，发现马云团队 实施合伙人制度最直接的目的是维持公司的控制权，通过拥有董事会过半数董事 的提名权的方式来实现对公司的控制；更深入地探究阿里巴巴合伙人制度的本 质，结合双重股权结构作深入剖析，发现阿里巴巴合伙人制度是一种新型的控制 权安排和股权结构设计制度，它与双重股权结构都是创新的公司治理模式，在典 型特征和发挥作用方面是极为相似的，即公司的控制权与持股权分离，两权分离 使创始人或团队以较低的持股比例维持控制权；此外还分析了阿里巴巴集团采用 合伙人制度的必要性、可行性、实施效果以及潜在风险四个方面，可以看出新的 治理模式取得了明显的成效。最后针对阿里巴巴合伙人制度存在的问题提出优化 建议。进一步得出企业自主创新治理和资本市场环境建设的启示。为其他企业上 市和治理创新模式提供实践经验，同时呼吁我国出台相关政策和法律法规，承认 多重股权结构的合法性，我国主要资本市场也应开放性地接纳多重股权治理模式 I 并存，由此提升我国资本市场的活力与竞争力。 关键词：阿里巴巴合伙人制度；公司治理；核心控制权；双重股权结构 II 目 录 摘 要 I ABSTRACT III 目 录 V 第 1 章 导论 1 1.1 研究背景与意义 1 1.2 文献综述 3 1.3 研究方法与内容 7 第 2 章 相关概念界定与理论基础 10 2.1 相关概念界定 10 2.2 相关理论基础 11 第 3 章 阿里合伙人制度概述 13 3.1 阿里巴巴集团介绍 13 3.2 阿里合伙人制度的建立背景 14 3.3 阿里合伙人制度的具体内容 15 第 4 章 阿里集团采用合伙人制度的案例分析 17 4.1 阿里合伙人制度的本质分析 17 4.2 阿里集团实施合伙人制度的必要性分析 20 4.2.1 能够满足管理层掌握控制权的需求 20 4.2.2 能够激发人力资本价值 21 4.2.3 有助于防御恶意收购 22 4.3 阿里集团实施合伙人制度的可行性分析 22 4.3.1 阿里集团具备独特的无形资产 23 4.3.2 与集团董事会治理模式相匹配 25 V 4.3.3 获得了大股东的支持 26 4.4 阿里合伙人制度的实施效果分析 28 4.4.1 对公司治理结构的影响分析 28 4.4.2 对财务绩效的影响分析 31 4.4.3 对非财务指标的影响分析 37 4.5 阿里合伙人制度的潜在风险分析 38 4.5.1 限制了普通股东的权利 38 4.5.2 合伙人团队易发生内幕操纵 39 4.5.3 使控制权的监督作用失效