安泰科技并购的动因和效应分析.pdfVIP

摘 要 高技术行业是一个国家在国际竞争前沿阵地的核心竞争力，在国际高技术行 业形势日新月异的今天，如何大力发展国家高技术行业，使国家高技术企业顶住 国际技术冲击和市场冲击就显得尤为重要。并购是我国高技术企业未来可以选择 的道路，本案例中，安泰科技是中国国有高技术行业新材料行业类的代表企业， 也是该行业里中国首个实行国有混合所有制改革的企业。从企业成立至2013年 安泰科技经营状况一直良好，而2014年面临企业成立以来的首次亏损，接着2015 年安泰科技就走出并购自救的道路。其并购的效果如何有着重要的理论和现实意 义，对中国上市企业的发展和国企改革的方向都有着借鉴意义。 本文首先对并购的动因和绩效理论做了详细的文献综述和理论基础介绍，并 以此为基础对安泰科技并购天龙钨钼做出详细分析。首先，介绍了双方的背景和 并购过程，并从企业战略角度分析出本次并购的动因。然后，运用事件研究法研 究本次并购的市场效应，接着再选取并购前后三年的财务指标运用财务指标法和 因子分析法得出本次并购的财务效应，最后从战略视角对高技术行业最核心的创 新能力、品牌价值、管理能力等指标进行非财务指标分析，力求全面科学的反映 出此次并购的真实情况。最后对研究成果进行分析总结，对企业提出建议，并提 出对后续研究的展望。 研究发现，在财务指标方面，安泰科技并购市场反映良好，提升了企业品牌 价值，并实现了提升企业盈利能力的战略目标，帮助企业摆脱了亏损困境。在非 财务指标方面，一定程度上改善了企业的创新能力和人才凝聚力，也为企业营运 管理能力的提升打下了坚实的基础。总的来说，这是一次成功的并购。 关键词：企业并购；事件研究法；因子分析法；财务指标法；非财务指标法 I 目 录 摘 要I ABSTRACTII 目 录III 第一章 绪论1 1.1选题背景与意义1 1.1.1选题背景1 1.1.2选题意义3 1.2 文献综述4 1.2.1 国外文献综述4 1.2.2 国内文献综述8 1.2.3 文献评述12 1.3 研究内容与研究方法13 1.3.1 研究内容13 1.3.2 研究方法15 1.3.3 本文的创新点17 第二章 并购的概念及相关理论基础19 2.1 并购的概念及分类19 2.1.1 并购的概念19 2.1.2 并购的分类19 2.2 并购的动因理论20 2.2.1 协同效应理论20 2.2.2 信息信号理论20 2.2.3 市场势力理论21 2.2.4 价值低估理论21 2.3 并购的绩效评价方法21 2.3.1 事件研究法21 2.3.2 财务指标法22 2.3.3 因子分析法22 2.3.4 非财务指标法23 第三章 安泰科技并购流程及动因分析24 3.1公司简介24 3.1.1 安泰科技背景简介24 3.1.2 天龙钨钼背景简介28 3.2 安泰科技并购方案31 3.2.1 增发股份和现金支付购买资产31 3.2.2 募集配套资金32 3.2.3 员工认购股权计划33 III 3.2.4 利润补偿协议33 3.2.5 安泰科技并购天龙钨钼整体方案35 3.3 安泰科技并购动因分析37 3.3.1 安泰科技产业整合、资本运作的发展战略需要