建材行业2021年度投资策略分析报告:竣工端、需求复苏投资机会.pdfVIP

建材行业2021年度投资策略分析报告:竣工端、需求复苏投资机会.pdf

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证券研究报告 建 材 行 投资评级:推荐 (维持) 自上而下看21 年投资机会,把握竣工 业 报告日期:2021 年01 月03 日 端、需求复苏投资机会 ——建材行业2021 年度策略 行业表现 核心观点 20% 1、行情回顾:2020 年建材指数跑赢大盘指数 15% 10% ◼ 2020 年,申万建材指数上涨23.7% ,跑赢大盘指数。2020 年,创业板指、 5% 申万建材指数、万得全A 、上证综指分别上涨65.0%、23.7% 、25.6% 、13.9%。 0% 2020 年,申万水泥制造、玻璃制造、玻纤、管材、耐火材料、其他建材 -5% 行 指数分别上涨-6.1%、101.5%、64.4%、17.6%、12.0%、70.6%。 业 报 建材 沪深300 2、2021 年建材板块五点自上而下判断 告 数据来源:贝格数据 ◼ 房地产限价政策边际放松,竣工端增速强于开工端。300 城住宅用地一般 领先于新开工数据 1~2 个季度,2020 年Q2 、Q3 中,300 城住宅用地面积 同比增长18%和6.3% ,新开工面积同比增长3.8%和3.9%。100 大中城市 相关报告 成交土地规划建筑面积住宅类用地面积Q4 前12 周同比下滑20.2% ,成交 风起云涌,各尽其能 2020-06-29 总价同比下滑3.5%,从土地市场降温看,预计21 年新开工增速有所下降。 伴随限价政策边际放松、前期开工项目达到竣工条件,2017 年至今的新 开工、竣工面积差有望收窄,预计2021 年竣工端将不断修复。预计2021 年竣工端面积增速(+8% )强于开工端面积增速(+1% )。 行 ◼ 三道红线政策启动,地产链条公司现金流趋紧。监管部门从融资端出发于 业 2020 年8 月20 日出台有关房企的“三道红线”新规。根据上海证券报报道, 投 “三道红线”政策并未延期,仍将于2021 年起在全行业全面实施,并力争 资 让房企在三年内完成降负债的目标。根据 2020 年三季报计算,116 家A 策 股房地产上市公司踩线0 条、1 条、2 条、3 条的比例分别为40% 、24% 、 略 16%、20%;其中 100 亿市值以上的房地产上市公司踩线 0 条、1 条、2 条、3 条的比例分别为 32%、21% 、18%、29%。四季度住宅类土地市场 降温,房企加大销售回款力度抢救现金流。三道红线执行后,房地产有息

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