基金投资策略分析报告：四方逐鹿，扬帆风起.pdfVIP

证券研究报告 四方逐鹿，扬帆风起 ——基金投顾一周年思考 2021年1月5 日 0 报告摘要 • 四方进展：19年10月24 日启动试点，17家机构获批，总体发展超预 • 美国基金投顾：1）规模高达83.7万亿美元；2） 期。其中公募和三方销售推进积极，模式较成熟，成效显著；证券次 账户达6400万个；3）机构1.3万家，从业人员84万； 之；银行反应最慢，20年11 月才逐渐启动。 4）人工投顾是主流模式。 • 客户和管理规模：估计在50万户以上，多数机构在5万户；总体规模 • 基金投顾的核心是构建“信任”：1）优秀的业绩 从0 估计100亿元以上；盈利客户占比80%以上，客户复投比例高。 是基础；2）构建个性化、陪伴式、长期的顾问服 到1 • 商业模式：按照账户金额收管理费（0.15~1.2% ）；按时间收会员费。 务是核心，尤其关注线下投顾落地；3 ）强大的中 的破 • 业务模式： 模式（自建策略组合+客户服务）；平台模式（引入 后台会推动专业服务在一线投顾的有效落地；4） 局 第三方基金投顾）。还有复合模式（自建投顾业务，并同时输出）。 重塑制度（尤其是考核制度）和团队是前提。 • 投资：多数投顾采用全委托形式，替客户进行调仓；普遍提供5种左 • 基金：优势在投研实力强，建议和外部机构合作， 输出基金投顾服务。 右的策略组合。 发展 • 券商：投研、顾问服务和客户比较均衡，建议内 • 顾问服务：场景化的投资策略，覆盖线下和线上两种渠道的服务，陪 建议 部发展和外部合作并举。内部面向高净值用户， 伴式服务也初见成效。 以线下投顾服务为核心；外部开拓和银行等机构 的合作，输出基金投研服务。 • 三方销售：优势在互联网投顾经验丰富，建议和 • 投前：1）用户画像和策略匹配，投顾机构主要采用问卷（理财规划） 投研实力强的投顾合作，平台式投顾模式，面向 模式来完成，蚂蚁金服通过大数据自动识别的智能模式实现；2）策 长尾用户，着力发展智能投顾。 略提供商逐渐形成了四笔钱、养老和教育的场景化投资模式。 • 银行：优势在线下投顾实力最强，发展潜力最大， • 投中：1）普遍分为活钱管理、跑赢通胀、稳健收益、追求增值和周 建议以中高净值用户用关键客户群，以“线下投 深度 期高收益五种策略；2）策略的业绩表现优秀，均高于对应的市场指 顾”为核心服务模式构建“信任”体系；初期引 分析 数；3）在资产配置（调仓）和品种优选上有明显的投资管理能力；4） 入外部投顾，长期应自建投顾策略；重构考核体 “投” 策略服务多采用白盒模式。 系，注重客户盈