海外科技行业2021年互联网投资策略和分析报告：拥抱新动能.pdfVIP

Table_BaseI nfo Table_Title 2021 年01 月04 日 行业深度分析 海外科技 证券研究报告 海外科技 2021 年互联网投资策略：拥抱新动能 投资评级 领先大市-A ■电商渗透率加速提升，供应链能力成核心竞争力之一：中国线上实物 维持评级 零售额在疫情后恢复迅速，实物零售线上渗透率在1H20 月平均同比提 升5-6 个百分点，明显快于2019 年，2020 年月渗透率峰值在11 月超过 30% ，符合我们的预期。疫情后，快消、医疗健康、生鲜等原线上渗透 率较低的细分品类迸发出强劲的增长势头；同时拥有自有物流服务体 系的电商参与者能够安全、高效地保障消费者用户体验以及线上零售 业务的稳健性。我们持续看好私域电商和新零售领域的增长机会：建 立在社交媒介基础之上，通过社交活动、内容分享等方式以获客并达 成交易的私域电商蕴含可持续的潜力；在线上流量红利见顶以及线下 消费需求仍在缓慢恢复的大趋势下，将线上流量和线下供应链结合起 来，构建核心竞争力，‚全渠道‛将会成为用户消费的新常态。 ■线上娱乐需求和用户参与度快速提升：受疫情影响，用户居家时长增 加，线下文娱活动开展受限，用户娱乐需求进一步转向线上。在线游 戏、长短视频、在线音乐在疫情期间需求骤升。2020 年从国内游戏市 场从同期驱动力来看，ARPU 的动力远大于玩家数的增长；2021 年， 虽然游戏行业面临同比高基数压力，但我们看好新爆款游戏的增量贡 献，增长动力或从原有的头部游戏实现切换，海外市场仍然是开疆扩 土的重要阵地。在后疫情时期，不同的线上娱乐形式也受到 ‚后劲‛， 比如线下活动受限长视频内容的后续供给，头部用户付费意愿下滑也 影响了秀场直播行业变现；但对于游戏、短视频、大流量平台的内容 相关报告 消费需求相对稳健增长。 龙头电商季节性符合预2020-11-29 期，待Q4 反弹 ■流量结构变化催生新的变现机会，2021 年是重要的投入年：整个中 2020 年双十一主要电商 2020-11-12 国互联网用户流量红利已经见顶，根据QuestMobile ，2020 年9 月中国 表现小结 行业估值反弹，龙头业绩 移动互联网用户MAU 达约11.5 亿，同比微增2% ，但1-9 月净增已经 亮眼———互联网 Q2 总 2020-08-31 超过2019 年的全年净增。在此大趋势下我们看好年轻用户需求的驱动 结及2H 展望 力、低线城市用户流量变现转化、线上搜索流量向基于推荐算法的信 板块分化加速，行业估值 逐渐修复——互联网 Q1 2020-06-03 息流转化、内容搜索流量的提升、社交网络内短内容流量的提升、以 总结及Q2 展望 及大量私域流量逐渐累积。新趋势孕育着新的变现机会，其形式包括 行业恢复尚需耐心，板块