化工行业市场前景及投资研究报告:需求复苏和补库共振.pdfVIP

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Table_BaseI nfo Table_Tit le 2021 年01 月04 日 行业深度分析 化工 证券研究报告 需求复苏和补库共振,化工行业景气可期 投资评级 领先大市-A ■化工宏观周期景气修复:十年中周期看全球化工业经历三轮景气(每轮景气2 年),18H2 转入下行通道,20H1 在新冠冲击下全球化工 PMI 触底,随后20H2 维持评级 在主要经济体的货币与财政政策刺激下迅速恢复至景气高点,下一轮景气周期或 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 已拉开序幕。分终端看 2020 年复苏是主旋律,地产链方面美国新房销售强势反 600309 万华化学 买入-A 转;汽车方面,2021 年国内乘用车市场有望维持正增长;其他消费方面,海外社 600426 华鲁恒升 50.00 买入-A 零增长重回景气高点,“宅经济”行业受益,中国“出口替代”作用显现。 600486 扬农化工 买入-A 002493 荣盛石化 买入-A ■需求持续复苏,化工价格有望延续景气:2020 年全球化工品产量增速大幅下滑, 600346 恒力石化 买入-A 而终端消费快速复苏,2021 年化工品价格有望重启新一轮景气周期。中国成为生 000301 东方盛虹 12.00 买入-A 产端复苏最快的经济体,相较全球其他地区,我国化企整体(含非上市化企)在 601233 桐昆股份 买入-A 高投资强度带动下表现出了较优的市场扩张性,表明我国化企依然处于成长类赛 002648 卫星石化 29.00 买入-A 道。我们认为未来资本性开支密度向龙头集中的趋势或会愈加明显,有利于全球 600989

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