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4 | 福昕软件深度经营分析报告 2020年12月  投资要点 关键假设 PDF 编辑器与阅读器。根据行业分析，PDF 文档市场将保持高增长态势，凭借 差异化竞争战略，有望分享行业增长红利，我们预计 2020 年-2022 年公司 PDF 编辑器与 阅读器业务收入为 4.17、6.57 和 10.28 亿元； 开发平台与工具业务及企业解决方案。开发平台和工具与公司通用产品共用相同的技术基 础，是公司技术产品化的不同形式；企业解决方案业务是公司在多年发展中根据客户需求 自主开发或外部整合的 PDF 相关产品技术，是公司 PDF 产品技术全面性的体现。随着在 PDF 文档功能在更多行业和场景中应用，未来该部分业务有望保持稳健的增长。我们预测 2020 年-2022 年开发平台与工具业务及企业文档解决方案合计收入分别为 0.74、0.82 和 0.92 亿元。 区别于市场的观点 市场认为 PDF 文档应用较为垂直，传统主要应用于政府、金融、出版等对文档稳定性、 安全性较高的细分市场，行业空间有限，且由巨头垄断，公司发展空间有限。 我们认为，随着云计算、移动互联网发展，PDF 作为互联网文档交换的理想格式，其重要 性和优越性开始凸显，应用的广度和深度正在提升，行业空间不断抬高，为行业内公司提 供了充足发展空间，同时，公司以差异化的产品、服务和定价已经在行业内站稳脚跟，有 望分享到行业