证券经纪业务分析.docVIP

证券经纪业务是我国券商的主要业务，也是我国券商的核心收入来源。因此, 券商经纪业务经营模式的构建是否科学、合理，是否与其经营环境相适应，关系 到券商盈利的高低甚至关系到其生死存亡。 然而，对于我国来说，券商在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的经纪 业务经营模式存在很多问题，而且在新形势下还面临诸多挑战，从而使得我国券 商经营步履维艰，并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。因此，分析我国券 商经纪业务经营模式存在的问题、面临的挑战及其如何转型与创新是冃前我国证 券业急需解决的重要课题。 、我国证券公司经纪业务现状 我国证券公司经纪业务模式总的來说是一种营业部模式，有的学者也把此叫 做通道模式。之所以说是一种营业部模式，是因为其经纪业务主要是通过证券营 业部进行的；之所以乂叫做通道模式，是因为我国券商的经纪业务主要是为投资 者提供交易通道。然而这种模式是在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的， 其问题如果说是在过去高度垄断、政府倍加呵护的环境下有所掩盖的话，则在证 券市场口益市场化、国际化、金融混业经营的形势下，暴霜无遗，其主要农现在: 粗放式经营，成本高在过去的高佣金政策和行业壁垒的保护下，证券公司只 要能够开设代理证券买卖的证券营业部，就能为其带来丰厚的利润。因此，券商 增加收入和利润的主要手段就是靠广设营业网点。在这样一种经营理念下，券商 的营业网点越來越多。 到2009年，我国券商的证券营业部达到3700多家，营业网点的增加必然增 加人员、硬件、管理等相关要素的投入，从而导致经营成本的提高。据业内人士 估计，我国平均每家营业部的年费用支出约550万元。 依靠政策生存，自生能力弱券商经纪业务从理论和西方投资银行的实践来 看，主要可分为三类：一是代理买卖业务，即收取佣金；二是为客户提供与其交 易相关的投资咨询业务，即收取服务费用；三是为客户提供高层次的代客理财服 务和资产管理服务，即收取服务费用。 我国券商目前从事的经纪业务主要是低层次的代理买卖业务，经纪业务收入 主要是佣金收入，因而券商经纪业务模式又称为佣金模式。这种代理买卖业务又 叫通道业务，即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。在过去由于严格的行业 准入制度，这种通道是政府给予的，是一种垄断资源，券商仅靠这种垄断资源就 能获高额垄断利润，他们不必、也没有自主性去开拓投资银行的其他业务，特别 是投资银行的现代业务，如公司理财、项冃融资、投资顾问等业务。因而其自生 能力很弱，一旦这种垄断被打破，券商的生存就成问题。 经营模式基本相同，缺乏经营特色目前，我国130多家券商不管是综合券商 还是经纪券商，其业务结构、经营内容、盈利来源、盈利方式都基本相同。经纪 业务主要是低技术含量的通道业务，而能为客户提供高质量的投资咨询业务和投 资理财服务的很少，而能为客户提供个性化、满足客户多元化需求的高附加值服 务的就更少。 消极经营模式，风险大既然我国券商的经纪业务主要是通道业务，通道业务 与市场的兴衰是息息相关的。如果市场兴望，交易活跃，手续费收入就多；如果 市场衰落，交易额就减少，乎续费收入也相应减少。而受市场影响比较小的投资 顾问等业务基本没有开展，或者其所占的份额很小，券商的盈利完全取决于市场 行情的好坏，如果市场行情不好，券商的盈利就会大大地缩水甚至亏损。券商被 动地受制于市场，在市场面前无可奈何。所以这种经营模式完全是一种靠天吃饭 的消极经营模式。 委托交易方式较落后，网上交易不发达投资者还是以传统的网下委托交易方 式为主，网上证券交易不发达。网上证券交易是指证券公司通过互联网，为股民 提供高速、稳定的实时行情和安全可靠及时的委托交易服务。 网上证券交易作为一种全新的电子交易的方式，与传统的交易模式相比，具 有不受时间地域限制、交互性强、服务范围广、成木低、高效便捷等优点，因此 成为一些发达国家如美国、英国、韩国等证券交易的主要方式。 二、国外证券经纪业务经典模式 发达国家的证券市场经过了 100多年的发展，已经形成了比较成熟的经纪业 务发展模式,其中有三大模式备受市场的推崇： 美林模式； 嘉信理财模式； E一Trade 模式。 美国主流券商三类主要经纪业务模式： 美林模式 该模式是利用公司专业化的经纪队伍与庞大的市场研究力量为客户提供各 种理财服务。 美林证券一一综合性选择策略。所谓综合性选择就是向客户提供连续的从完 全自己管理到全权委托管理的系列产品。 美林在综合性选择中提供的服务账户有无限优势、自助交易、网上交易及传 统交易模式等儿种，这些账户根据服务的内容不同，采取不同的佣金费率。例如, 自助交易一般不需要理财顾问的指导和建议，每笔交易按29. 95美元收取，是典 型的佣金模式；无限优势服务则为客户提供全权的资金管理服务，按客户资产的 比例收取年费，收费起点为15