股权激励回顾及2021年展望.docxVIP

目录 股权激励概览 4 股权激励政策梳理 4 A 股股权激励现状及发展趋势 5 港股及中资股股权激励现状及发展趋势 11 国企/央企股权激励改革回顾及其影响 13 股权激励有助于提升相关公司中长期相对表现 16 实施股权激励的公司及时间节点具有哪些共性特征？ 18 2021 年股权激励展望 20 图表 图表 1：近年来股权激励的相关政策 4 图表 2：上市公司在国家政策的推动下，积极探索股权激励机制，其发布实施方案的数量整体呈现上升趋势 6 图表 3：2017 年股权激励计划出现爆发式增长；2020 年共 434 家上市企业发布 494 份股权激励计划 7 图表 4：股权激励实施数量与 IPO 数量 7 图表 5：民营企业是实行股权激励项目的主力军 7 图表 6：…2020 年民营企业发布的股权激励项目占所有项目的 74% 7 图表 7：近年来企业多采用限制性股票作为主要激励工具 7 图表 8：2006 年至今，限制性股票是主要的股权激励方式 7 图表 9：2017 年以来使用复合型激励工具的公司比例回升 8 图表 10：披露股权激励计划最多的是沪深主板上市公司 8 图表 11：每年新发布的股权激励计划分板块情况 8 图表 12：2020 年创业板发布股权激励的数量超过主板 8 图表 13：股权激励覆盖各大行业，信息技术板块领先 8 图表 14：新经济板块发布股权激励的企业比例上升 8 图表 15：2010 年以来，实行股权激励的公司多分布于计算机、电子、医药生物和机械设备等板块 9 图表 16：…2020 年的情况也较为类似 9 图表 17：有效期为 4 年至 5 年的方案比重达到 80%-95% 9 图表 18：近年来股权激励占总股本的比例一般在 2%左右 9 图表 19：发布股权激励计划的创业板上市公司 10 图表 20：2019 年报数据显示，2449 家港股上市公司中共有 357 家在当年实行股权激励 11 图表 21：实施股权激励的中资股近 3 年在 200 家上下 11 图表 22：可选消费、信息技术、房地产板块的港股上市公司实行股权激励相对较多 11 图表 23：在实施股权激励的中概股中也是如此 11 图表 24：在所有实施股权激励的港股中，“新经济”板块占比约为 60% 12 图表 25：香港中资股也是如此 12 图表 26：实施股权激励的中资股主要为民营企业，占实施股权激励中资股的 68% 12 图表 27：央企和国企各占 7%和 4% 12 图表 28：2020 年，50 家国企发布 51 个股权激励项目 13 图表 29：其中，25 家央企发布 25 个股权激励项目 13 图表 30：央企上市公司股权激励工作指引 14 图表 31：2015 年至今实施股权激励的 A 股央企上市公司 15 图表 32：实施股权激励的 A 股上市公司整体大幅跑赢大盘主要指数 16 图表 33：港股实施股权激励的港股上市公司整体跑赢恒生指数 17 图表 34：约 66%的上市公司在股权激励公告日前一年度的营业收入增速不及市场预期 18 图表 35：约 75%的上市公司在股权激励公告日前一年度的净利润增速不及市场预期 18 图表 36：42%的公司发布股权激励的时刻的 P/E 估值处于其上市以来的 P/E20%历史低分位 19 图表 37：47%公司处于 P/B20%历史低分位 19 图表 38：2010 年至 2020 年年底，民营企业实施股权激励的公司数量占所有股权激励公司的 74% 19 图表 39：54%的公司在上市 3 年内发布了股权激励计划 19 图表 40：科创板、创业板及 A 股主板现行的股权激励政策梳理 21 图表 41：有望在近期落地实施的股权激励的公司及项目（1/2） 22 图表 42：有望在近期落地实施的股权激励的公司及项目（2/2） 23 图表 43：实施过股权激励且中金给予“跑赢行业”评级，基本面相对较好的的 A 股上市公司 24 图表 44：实施过股权激励且中金给予“跑赢行业”评级，基本面相对较好的的 H 股上市公司 24 股权激励概览 股权激励政策梳理 股权激励作为一项长期市场化的奖励机制，对于上市企业充分调动人才积极性、促进企业资产保值增值、推动企业发展有重要作用。股权激励主要是通过附加条件给予员工一定公司股权或期权等，让其更为积极的参与公司运营、决策，让员工形成主人翁意识，发挥主观能动性，以提升企业综合效益。 中国现代股权制度的探索以 1992 年国家经济体制改革委员会颁布《股份有限公司规范意见》为起点。2005 年年底国务院首次颁布《上市公司股权