金融法 第一讲：金融市场的发展、金融监管与金融法制.docVIP

PAGE 4 PAGE 4 课堂资料，版权所有，请保密使用。 第一讲 金融市场的发展、金融监管与金融法制 目录 一、金融的界定、体系与演变 （一）什么是金融 （二）金融体系的构成 （三）金融体系的演变 二、金融的重要地位与我国金融市场概况 （一）金融在现代经济生活中的重要地位 （二）我国金融市场的结构与特点 （三）财富、金融形态与金融理念、文化的变化 三、变化中发展的金融法 （一）资金融通方式与金融制度的构建 （二）现行的金融监管框架 （三）变化中发展的金融法 几条主线: 1. 信用——杠杆——风险与收益 企业借贷可能借助信用，但若不用杠杆，收益会下降但风险亦会限制。A有100万，购房首付约10%，100万全部买一套房子，还是拆成5份购买5套房子？很多人出于风险规避，仅敢买一套房子，但实际上前两年的房子年均翻2-3倍，买5套的话则会翻N倍，杠杆的作用显著。 企业的资信状调查，跨境的破产法，若借贷的是外汇，可能面临汇率风险主要是人民币贬值的风险（可以购买汇率期货或互换对冲，或合同规定汇率风险由谁承担进行风险规避） 当前我国资本外逃，若企业没钱还债，可能波及整个行业或体系，影响中国企业的商誉，进而导致企业海外融资成本增加。因此，需要国家对整个行业风险、系统性风险进行拯救。 我国的外债额度有限额规定，各地方主要由中央政府进行分配，行政而非市场因素于此发挥主导作用，鉴于各地方各企业的债务需求难以准确预测，故可能导致中央与地方的权力竞争问题。一省若能用外债加杠杆相应会带来大幅受益，其他省却没有该效益，则可能导致许多省跑步进京，争取本省企业获得更多外债额度，事前审批变为暗箱操作。 2. 金融工具——商事法律关系——金融监管 国家的金融政策看似有效，但对不同市场主体而言并非统一适用的 3. 政府（金融）监管——市场自治（谁分配风险、配置资源）——金融消费者（投资者） 思考： 1. 什么是金融？ 2. 你如何认识金融法制与金融之间的关系？ 3. 你认为当下金融的主要问题是什么，金融法制应如何予以治理？ 1）证监会的威信 国务院下属事业单位，只对党中央、国务院负责，不对百姓负责，无人监督；每年会出年报，但是无人审计，即使监管不力，主席一般也不会被撤销；证监会高管去国企或金融机构担任一把手或二把手，或企业的负责人前往证监会担任高管，没有实际性制度约束，形成利益链条，至此，谁为真实股价负责，责任在哪？ 证监会对券商的监管尚未明朗化，如中信证券因几个高管的贪污渎职行为导致声誉受损，业务量大降，整套体系受损，进而危及所有股东利益，为何要所有股东承担因部分高管的失误所造成的损失？为何不能仅仅判处高管以市场禁入等措施？ 哈耶克：责任必须是个人的责任，要使个人的责任有效，则必须要使责任与风险承担相当；若二者不匹配，则会导致责任被虚化，完全起不到作用。证监会监管出问题后，是否要承担责任？依据行政诉讼法，证监会进行行政许可，故个人可以告证监会，光大证券诉证监会（自营业务乌龙指，但ETF卖空）。此外，行政许可之外的行为，如出规章制度或约谈等，可以起诉吗？ 2）企业财务造假 3）投资者的信息不对称 4）行政干预市场政策化 5）投资者缺乏救济手段 6）中介机构缺乏独立性（利益） 一、金融的界定、体系与演变 （一）什么是金融 尚无统一的界定，众说纷纭，伴随金融的发展其界定也不断发生变化。 国内最流行：货币资金的融通。 ——说文解字 1.《辞源》(1915 年): 今谓金钱之融通曰金融，旧称银根。各种银行、票号、钱庄曰金融机构。 2. 英文：Finance 源于古法语（finer 意为 end, settle）（中世纪时期），到 18 世纪才有当代的 意义；management of monetary resources（货币资财及其管理） ——各种不同的用法 1. 按使用范围宽窄 （1）最广义：所有资金融通的活动 （2）最狭义：资本市场的运作机制及资本资产的供给和价格确定 （3）折中：银行、证券、保险、基金等 2. 按主体对象不同 （1）政府方面的：政府金融——“财政” （2）公司企业方面的：公司金融——“财务”？ （3）个人方面的：家庭金融——“理财” （二）金融体系的构成 1. 金融工具 ：又称为金融资产/金融商品/金融产品 商业票据、银行存单、股票、债券、期货、期权等 （金融合约）股权性/债权性/复合性；完全流动性/有限流动性；基础性/衍生性 ——合约建立在信用关系之上、非劳动产品、为交易而存在、日益虚拟化（公司法是有纸化时代的作品，要求股票上记载公司名称等内容，但现已步入无纸化时代、电子化时代如何记载？个人多在券商的终端之上了解自己所持股票的基本信息） 证券交易并非纯粹按照民商法的规则来进行 复合性：可转换债券