企业筹资简版.ppt

资本成本 例，某企业发行普通股股票市价为 2600 万元， 筹资费用为 4% ，预计第一年股利为 14% ，以后每 年按 3% 递增，其资金成本率计算如下： % 58 . 17 % 3 %) 4 1 ( 2600 % 14 2600 ) 1 ( ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? G f P D K C C C 资本成本 （ 3 ）、留用利润资金成本 G P D K C c r ? ? 资本成本 例，某企业留用利润 120 万元，第一年股利为 12% ， 以后每年递增 3% ，则留用利润成本率为： % 15 % 3 120 % 12 120 ? ? ? ? ? ? G P D K C c r 资本成本 3 、加权平均资本成本 企业的资金从总体上说 , 是由各个不同来源的资 金所构成的混合体。既有权益资金 , 又有债务资金 , 既 有长期资金又有短期资金，不同性质资金的成本也显 然是不同的，因此，企业的资金成本是这些各个不同 资金成本的综合而成的 企业综合资金成本的计算公式如下 ： i i k K ? ? ? ? ? 资本成本 例 企业普通股成本、优先股成本、债务成本分 别为 17% 、 13.5% 、 6.17% ，相对应的资金比例为 50% ， 10% 和 40%, 则加权平均资本成本为： Kw=17% × 0.5+13.5% × 0.1+6.17% × 0.4 =12.318% 资本成本 例 6 ，某企业的各个资金来源如下表所示 ： 筹资方式 金额 （万元） 比重 % 个别资金成本 综合资金成本率 % 银行借款 1600 18.20 8% 1.46 长期债券 1800 20.50 10% 2.05 优先股 600 6.80 12% 0.82 普通股 2900 33.00 14% 4.62 留用利润 1900 21.50 13% 2.79 合计 8800 100.00 ------ 11.74 资本成本 三、边际资本成本 1 、边际成本的概念 边际成本是企业新增筹资的资本成本，也就是新增 资本增加时，每获得一元资本所花费的代价称为边际资 本成本。 2 、边际资本成本的基本原理 公司无法以同一资本成本取得无限量的资本。因此 需要计算新增资金的边际成本。筹集资金达到一定的规 模后，由于风险加大，股东和债权人会改变公司的预期 从而改变公司的加权平均资金成本。 第四章 企业筹资 ---- 渠道与工具 第一节 企业筹资的基本原理 第二节 企业筹资的基本方式 第三节 资本成本 第四节 长期筹资方式的决策 第一节 企业筹资的基本原理 ? 一、企业筹资的基本类型 ? 二、企业筹资的报表表现 ? 三、企业筹资的匹配原则 ? 四、企业筹资的管理目标 企业筹资的基本原理 一、企业筹资的分类 任何企业都需要筹集资金，资金筹集的问题 伴随着企业的产生、发展的整个过程。从企 业的日常经营活动所需营运资金到为开发新 产品、投资新项目或发展新业务；改造和更 新固定资产；收购和兼并其他的企业；甚至 在企业遭遇生产经营困难时，都会进行资金 的筹集。 企业筹资的基本原理 ? 从资金的性质看，企业的资金来源分成权益资金 和债务资金 。 ? 企业的筹资按照范围来分，可以分成外部筹资和 内部筹资。 ? 按照资金的使用时间，分成长期筹资与短期筹资 资金的性质与特征 资金按性质分类 使用特征 具体分类 使用的限制 权益资金 权益资金是企业 的投资者投入企 业的资金，它具 有不需偿还，企 业可以永续使用 的特点 权益资金又可以分成初始投入 和后续投入。前者是企业在创 立时股东的投入。而后者投入 又可以分成为原有股东的追加 投资、企业新股东的投资和企 业所创造的利润中股东再投入 的部分，即：留存收益 。 无论是那种权益投资的 增加，都会引起企业的 实收资本的变化，从而 引起股东的股权结构的 变化；所以，企业利用 权益资金必须考虑其股 东权益的影响。 债务资金 债务资金是由债 权人提供的资金， 它有确定的偿还 期，并要求企业 按使用时期的长 短支付利息。 债务资金按偿还时间的长短可 分成短期负债（流动负债）、 中期债务和长期债务。保证债 务的偿还和利息的支付是企业 进行债务筹资的主要要求。 债权人对于企业的生产 经营无权干涉；而对于 企业的还本付息具有刚 性。这是债务资金的主 要特点。 企业筹资的基本原理 ? 企业的筹资按照范围的分类： 外部筹资就是通过发行股票、债券，取得 银行贷款等方式，从企业以外的地方取得资金； 而内部筹资就是将企业的利润（无论是当 期还是累计的利润）在分配给股东和留存于企业 之间进行划分，也就是留存利润的分配。在某种 程度上说，内部筹资就是利润的分配活动。 企业筹资的原理 ? 按照筹资的资金占用时间的长短： 短期筹资方式 银行短期贷款、短期融资债