基础化工行业发展研究报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 基础化工行业发展研究报告 关注成长确定性高，发展空间大的细分领域 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  一、国内经济逐步恢复，产业链抗风险能力提升 1.1、疫情对国内最大的影响已经过去，国内经济持续恢复 国内制造业经历了疫情后，开工逐步恢复，国内化工企业开工也超过往常 年的水平，国内企业在满足国内需求恢复的同时，由于稳定的供货能力， 国内也在承接海外由于开工不畅短缺的产品供应订单。 由于海外疫情影响，国内出口二季度受到较大冲击，而随着国内供应稳定， 以及海外复工复产逐步恢复，我国工业出口交货值在逐步提升，其中纺织 业受到海外订单转移的影响，出口订单迅速提升；而电气机械及器材领域 受到疫情的冲击相对较小，恢复良好，而相比之下家具行业的冲击更大， 仍需一定时间的恢复。 1.2、领先企业竞争优势将进一步加强，中国整体竞争力获得进一步体现 整体来看，我国大中小型工业企业的 PMI 指数本就有一定程度的分化，相 比而言，大型企业资金实力更强，规模优势更为突出，具有较强的延伸和 扩展能力，大型企业基本处于高水平的扩张发展中。而我国大中型工业企 业中亏损企业数量增长也低于工业企业行业的平均水平，整体对于风险的 抗冲击能力较强。而同时规模及成本优势也不断强化领先企业的竞争优势， 使其保持更高的产品盈利水平，形成盈利缓冲垫。 继成本因素后，产业链供应稳定将是全球产业布局的另一重要因素。受到 疫情的影响，不同国家恢复速度有明显的差异，疫情的程度不同，各个多 家抗风险的能力不同，对于其本国制造业的恢复也有明显差异。相比之下 国内对于疫情的控制能力相对较强，经历了非典疫情后，中国在疫情前期 的管控明显严格，对于疫情的早期控制还是具有明显的效果，后期在海外 疫情爆发后，众多细分领域受到海外冲击较为严重，而国内整体市场空间 较大，基础产业链完整，整体的经济生产调节能力明显较强，在后期海外 细分领域供给不足的状态下，我国的橡胶制品、纺织服装等领域的原料及 制品出口迅速提升，一定程度上承接了海外的产品供应。 中国在经历了环保安全监管之后，整体市场稳定供应能力提升，抗风险能 力增强。在 2019 年 3.21 事故后，我国主要的化工大省皆进行了环保、安 全监管的整治，退城入园工作持续推进，其中江苏省内较多化工企业经历 了环保安监检查，部分企业进行长时间的停产检修，对于部分细分领域的 产业供给产生了较大的影响。在重新定位化工园区，工业企业严格监管检 修后，今年疫情冲击下，江苏省整体化工行业的运行能力有明显提升，淘 汰落后小规模企业，提升园区内企业的良好经营能力，江苏省的工业复苏 水平明显提升，抗冲击能力也较强。 而此前浙江省的化工园区管控相对较为严格，伴随着江苏省、山东省等主 要的工业大省对于省内的环保、安监的治理逐步优化，环保、安监对于稳 定供应的冲击将逐步减弱，随之而来的是更为稳定的产业链供应能力和抗 风险能力，其后环保、安监带来的边际影响将有明显的下降。 我国化工产业实力进一步彰显，在未来承接高要求生产制造环节转移的过 程，我国将同时兼具成本、产业链优势和稳定供应能力： 生产成本优势：相比于发达国家，中国、印度的人工成本优势较为突 出，差距持续拉大，虽然整体比较上，印度的用工成本相对较低，但 中国的劳动生产率较印度高出 5 成左右，生产效率更高且具有更强的 生产灵活性。 市场调节能力：中国人口众多，终端需求广泛，巨大的市场空间使得 中国具有更强的容纳能力和调节能力，终端需求的提升带动上游及中游材料领域需求不断提升，中国在发展化工领域兼具市场调节能力和 发展区位优势。 稳定供应能力：经历过环保、安监管理，我国化工行业格局获得进一 步改善，整体的抗风险能力有效提升，具有更强的产品稳定供应能力。 ? 凭借成本优势、市场优势、持续的研发资本投入以及稳定的供应能力，我 国有实力持续承接海外高端制造生产环节，同时不断实现多领域材料端的 国产替代。 ? 而在基础制造业领域，短期疫情的冲击影响或将难以长期持续。相较于高 端制造及高端材料领域，基础制造领域例如纺织服装，低端橡胶塑料制品 等对于技术、员工要求相对较低，产品差异度较小，市场和成本是驱动基 础制造领域进行产业转移的重要因素。而此次由于疫情的影响，部分国家 及地区短期基础制造生产难以持续，短期造成的订单转移在疫情恢复后的 长期竞争中难以长期持续。 二、海外需求恢复短期仍将支撑产品出口，我国经济预期将平稳运行 2.1、海外需求逐步恢复，短期支撑我国部分领域产品出口 ? 海外经济运行逐步恢复，疫情虽短期影响海外恢复速度，但整体趋势并不 改变。二季度海外疫情最为严重，多个国家的制造业生产经营受到严重冲 击，全球供需影响严重，经济生产活动大幅削减