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在建工程 关注工期长短，及时发现问题 关注是否有不符合在建工程的开销 通过在建工程粉饰报表 关注企业是否存在借款费用资本化问题。 计提在建工程减值准备以及计提的合理性。 在建工程不需要计提折旧，因此，该项目容易成为上市公司业绩造价的“死角”，如果发现一项工程拖了几年不完工，则要保持警惕。 农业类上市公司、港口类上市公司，新农村建设上市公司，易利用在建工程，虚增利润 蓝天公司，银广夏，万福生科，胜景山河 山西天能科技股份有限公司 利用应县道路亮化工程项目，金沙植物园太阳能照明工程项目，和谐小区太阳能照明工程项目，虚构了上述三个工程项目的销售回款。 财务报表分析与风险防范 长期股权投资 控制性投资的识别 母公司报表：长期股权投资、其他应收款 控制性投资的撬动效益 控制性投资的撬动效益的表现形式 融入合并利润报表的基本效益 子公司分红在投资方财务报表的表现 扩张效应不好的情况 子公司亏损严重 可能子公司整体扩张能力较差，经营能力不好。 财务报表分析与风险防范 企业盈利模式分析 企业盈利持续性分析 企业盈利质量分析 利润表财务指标分析 利润表主要项目风险分析 利润表风险分析 财务报表分析与风险防范 利润表风险分析 营业收入 营业成本 毛利 三大费用 资产减值损失 公允价值变动损益 投资收益 营业利润 净利润 企业发展成长的基础 成本（存货）管理及竞争力 市场竞争力 费用管理效益及竞争力 资产管理质量 适应市场变化能力 对外投资效益 持续竞争力 持续竞争力质量 利润表与企业效益与质量 财务报表分析与风险防范 企业利润表分析 盈利模式分析 营业利润？营业外收支？资产重组？利润操纵？ 关联方操纵？ 竞争力分析 毛利率 销售费用率、管理费用率 竞争性行业、固定资产占比低的企业，销售费用大于管理费用 基础性行业、垄断性行业、制造业、固定资产占比高的企业，销售费用小于管理费用 亏损企业、虚增收入企业，销售费用小于管理费用。 持续盈利能力分析：增长率 利润质量分析 润结构基本合理 与企业的资产结构相匹配 利润含金量较高。 财务报表分析与风险防范 利润表风险分析程序 利润表分析三点式 一个中心（营业收入，绝对指标） 两个基本点（毛利率、费用率，相对指标） 分析 规模分析 结构分析 趋势分析 利润质量 利润形成的过程 利润的结构及变化发展方向 利润的结果 结构是资产 财务报表分析与风险防范 利润表财务指标分析 经营盈利能力 毛利率=毛利/营业收入×100% 销售利润率=营业利润/营业收入×100% 销售净利率=净利润/营业收入×100% 资产盈利能力指标 总资产报酬率（ROA）=（净利润+所得税+利息）/平均总资产×100% =息税前利润（EBIT）/平均总资产×100% 资本盈利能力指标 净资产收益率（ROE）=净利润/平均净资产×100% 投资回报=效益×效率 实体企业：资产经营 虚拟企业：资本经营 养男孩：实体经济，挣钱能力 养女孩：资本运营，赚钱能力 传统银行，和企业打交道，穿西装的农民工 财务报表分析与风险防范 案例 盈利与资产结合分析 盈利能力指标比较表 类别 2011年 2012年 增减幅度 行业水平 销售毛利率 40.13 40 -0.13 42 主营业务利润率 39.92 39.84 -0.08 40 销售净利润率 18.19 19.03 0.84 15 总资产报酬率 2.43 2.94 0.51 10 净资产收益率 3.96 4.42 0.46 16 该企业的销售毛利率低于同行业水平，而销售净利率却比同行业高，说明该企业的期间费用控制得当。总资产报酬率和净资产报酬率低于同行业水平。 疑惑：为什么仅从利润表的数据分析，该企业的获利能力强，而将资产负债表与利润表结合后，结论就矛盾呢？ 财务报表分析与风险防范 营业收入分析 毛利率 工业时代：高毛利率 新经济网络时代 毛利率低，有人群，就有收入 有忠诚消费者，未来发展就好 费用率 与企业的商业模式、管理水平、规模效应、竞争方式有关 哈药六厂，广告费几千万，研发费用几十万 财务报表分析与风险防范 不同行业企业销售毛利率 企 业 行业 2015年 2014年 2013年 首钢股份000959 钢铁 1.32 7.22 0.97 华联综超600361 商业百货 22.6 22.03 20.79 宇通客车600066 机械制造 25.33 24.28 19.46 万科A000002 房地产 29.35 29.94 31.47 大唐发电601991 电力 31.48 30.05 28.11 黄山旅游600054 旅游酒店 49.88 48.77 47.24 深高速600548 高速公路 50.92 5