十问美债收益率.pdfVIP

1、问：近期美债收益率为什么成为焦点？ 答：第一，近期美债收益率上行速度很快，且一度突破 1.5%高位。2020 年 4 月至 8 月上旬，美债收益率维持在0.5-0.7%的水平低位运行，从 8 月中旬开始，10Y 美债收 益率开启上行趋势，并延续至今。2020 年12 月至今，美债收益率已连续3 个月上行， 截至2 月19 日，10Y 美债收益率收于1.34%，站稳1.3%上方，并且上行速度较快，1 月和2 月，美债收益率分别上行了18BP、33BP，上一次如此快速的上行要追溯至2018 年1 月、2 月。2 月10 年期美债收益率连续突破了1.1%、1.3%、1.5%关键点位。 第二，美债收益率被广泛认为是“全球资产定价之锚”。美元是公认的国际货币，美联 储被认为是央行的央行，美国是全球经济的领头羊，这一切因素都使得美国利率水平产 生了广泛的影响力，最能够代表美国无风险利率水平的美债收益率因此被视为全球资产 定价之锚，当然，对利率水平的关注，核心还是在于对全球美元流动性的关注，是对国 际资本流向的关注。 图1：10Y 美债收益率连续3 个月上行并一度突破1.5% 美国:国债收益率:10年:月:环比增加% 4.50 美国:国债收益率:10年:月% 0.60 4.00 0.40 3.50 0.20 3.00 2.50 0.00 2.00 -0.20 1.50 -0.40 1.00 -0.60 0.50 0.00 -0.80 2010/1 2011/4 2012/7 2013/10 2015/1 2016/4 2017/7 2018/10 2020/1 资料来源：Wind，招商证券 2、问：美债收益率为什么加速上行？ 答：一个大前提是，美国名义增速回升较为确定、因而美债收益率的上行趋势已为市场 所知。