从丰泰企业看耐克核心鞋履供应商的成长和壁垒.pdfVIP

目 录 研究背景4 成长历程5 历史沿革：管理层励精图治，与Nike 共同成长5 产能扩张：全球优化配置，持续拉动盈利能力8 核心壁垒 11 研发实力：以中国台湾为基地，数十年积累研发壁垒深厚 11 ESG ：公司高度重视，与Nike 步调始终保持一致14 估值复盘：2013 年后估值中枢上移，与Nike 关联程度高 17 丰泰发展对行业的启示和投资建议 19 风险提示20 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 HeaderTable_TypeTitle 从丰泰企业看耐克核心鞋履供应商的成长和壁垒 纺织服装行业深度报告 —— 图表目录 图1 ：Nike 订单占丰泰收入比重4 图2 ：Nike 订单金额及增速（百万新台币）4 图3 ：丰泰企业市值在2013 年后迅速提升（十亿新台币）5 图4 ：丰泰企业归母净利率自2011 年起逐年提升5 图5 ：丰泰六大历史发展阶段6 图6 ：丰泰企业鞋履产量及增速（百万双）7 图7 ：丰泰企业员工人数及增速（万人）7 图8 ：丰台企业营业收入及增速（百万新台币）7 图9 ：丰泰企业员工和产能分布图8 图10 ：丰泰企业员工人数分布占比（2019 ）9 图11 ：丰泰企业鞋履产量分布占比（2019 ）9 图12 ：丰泰企业产量占比变化10