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近期，信用债市场上国企和民企信用风险事件层出不穷，市场对于信用风险的担
忧也有所升级。与此同时，随着2021 年迎来城投债新的到期高峰，市场对于区
域城投平台到期兑付压力的关注度也有所提升。本篇，我们将从江苏省入手，从
总体和地市层面分析江苏省城投债的到期结构性特征，并分析部分地市2021 年
的城投债到期压力。
图 1：2010 年以来全国城投债到期和行权规模
到期规模 提前兑付规模 回售规模 到期和行权规模增速（右）
35000 120
亿元 %
30000
100
25000
80
20000
60
15000
40
10000
20
5000
0 0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
资料来源：wind 、国海证券研究所
注：城投债基于wind 口径，2021 年城投债到期和行权规模为截至2021 年3 月5 日数据
1、江苏省2021 年城投债到期和行权情况
1.1、到期和行权整体概况
基于wind 的信用债（企业债、公司债、中票、短融和PPN ）口径，我们进一步
筛选出江苏省城投平台，并梳理其在2021 年的到期和行权情况。
整体来看，江苏省城投平台2021 年到期和行权规模处于高位。截至2021 年3
月5 日，不考虑此后新发行且在年内到期的短融，江苏省2021 年共有365 个城
投平台的 1384 只债券
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