交易结构企稳，市场仍缺合力.docxVIP

目 录 1、 美元指数略有上升，通胀预期有所上行，海外流动性较好，国内流动性分层并不明显 4 、 美元指数略有上行，中美利差大幅收窄，通胀预期有所上行 4 、 美债信用利差有所收窄或维持不变，Ted 利差有较大幅度走阔，但仍处于相对低位 5 、 国内流动性分层现象并不明显，信用利差短端收窄，长端大多走阔 6 2、 北上内部分歧扩大，北上配置盘持续“抄底” 7 、 北上配置盘净买入，交易盘净卖出，两者共识在电新、机械、医药、家电、电子、交运、有色以及钢铁等板块 7 、 外资配置盘继续小幅抄底白酒，但净卖出贵州茅台 9 、 北上配置盘在医药、传媒、军工、通信、煤炭、商贸零售以及非银等板块主要挖掘 500 亿市值以下的标的 ................................................................................................................................................................................................ 9 3、 两融活跃度小幅回升，主要净卖出 TMT、有色、家电以及汽车等板块，主要净买入消费者服务以及部分“碳中和” 板块 10 4、 个人投资者“撤退”放缓，公募资产/负债端分歧仍存，但在 TMT 以及部分“碳中和”板块上逐步形成共识 11 、 公募仓位仍维持高位，主要加仓 TMT 及部分碳中和板块，主要减仓消费和金融板块 11 、 个人投资者继续“撤退”但有所放缓，主要净买入 TMT、金融地产、以及周期相关的基金，卖出与消费等板块相关的基金 12 5、 风险提示 13 图表目录 图 1： 上周20210319)美元指数略有上行 4 图 2： 截至 2021 年 3 月 16 日，美元空头头寸规模大幅下滑，多头头寸大幅上升，净多头头寸由负转正 4 图 3： 上周20210319)中美利差大幅收窄，达 2020 年 3 月以来最低点 4 图 4： 上周20210319)美债名义/实际利率均有所上升，其中名义利率上升幅度较大，周五已达 1.74%，其背后反映的通胀预期有所上行 4 图 5： 上周20210319)美国不同期限企业债信用利差维持不变或有所收窄，其中 5-7 年的收窄幅度最大 5 图 6： 上周20210319)美国不同等级企业债信用利差均有所收窄，其中 AAA 级和 BBB 级的企业债信用利差的收窄幅度较大 5 图 7： 上周20210319)3 个月美债利率大幅下降，美元 Libor 震荡上行，Ted 利差有较大幅度走阔，但仍处于较低水平 6 图 8： 上周20210319) 7 天 Shibor 与 DR007 之差维持低位震荡 6 图 9： 上周20210319) R007 与 DR007 之差维持低位震荡 6 图 10： 上周20210319)不同等级的 1Y 中票信用利差均有所收窄，其中 AA 级收窄幅度最大 7 图 11： 上周20210319)不同等级的 10Y 中票信用利差均有所走阔，其中 AA+级和 AA 级收窄幅度较大 7 图 12： 上周20210319) 不同等级的 10Y 企业债信用利差均有所收窄，其中 AA+级收窄幅度最大 7 图 13： 上周20210319) AAA 和 AA 的 10Y 企业债信用利差均有所走阔，AA+级略有收窄 7 图 14： 上周20210319)外资配置盘净买入 A 股 156.64 亿元，外资交易盘净卖出 A 股 71.81 亿元 8 图 15： 分行业看，上周20210319)北上配置盘主要净买入电新、机械、家电、银行、医药、交运、有色以及计算机等板块，主要净卖出电力及公用事业、非银、汽车以及地产等板块；北上交易盘主要净买入医药、电子、交运、电新以及家电等板块，主要净卖出食品饮料、金融地产、计算机、石油石化以及化工等板块 8 图 16： 上周20210319)外资配置盘净买入白酒板块 2.69 亿元，其中，净卖出贵州茅台 7.58 亿元，净买入其他白酒板块 10.27 亿元 9 图 17： 上周20210319)北上配置盘持续净买入市值在 10