功能性护肤品行业高景气赛道，强医研壁垒，国货正崛起.docxVIP

目录 一、功能性护肤品范畴与监管政策 1 （一）风口正盛，品类适应监管差异化拓展 1 （二）对比国际，品类归属明确大势所趋 2 （三）我国监管分类明确化、宣称规范化、流程精简化 4 二、高景气化妆品赛道中的突出品类 6 （一）行业十年CAGR 近 20%，当下加速增长 6 （二）美国市场：渗透率高，功效成分意识强烈，本土品牌众多 9 三、供需两端共促景气，医美带动院线产品 11 （一）供给端研发突破，医药/原料商积极切入 11 （二）需求端消费者教育意识提升 12 （三）医美火爆，带动相关院线产品 15 四、定位鲜明，功效突出，本土企业突围 16 （一）行业集中度相对较高，国货正崛起 16 （二）以产品功效为核心，市场定位精准明确 18 （二）医研共创，产品品质获皮肤科医生认可 19 （三）营销以专业医学/KOL 为共性，以新流量为突破口 20 五、投资建议 21 图表目录 图表 1： 我国过去所称“药妆”市场分类及代表品牌 1 图表 2： 功效性产品在不同国家或地区的分类 2 图表 3： 近年来功能性护肤品监管动态 4 图表 4： 新版《化妆品监管条例》与旧版《化妆品卫生监督条例》对比 5 图表 5： 2010-19 年全球皮肤学级化妆品规模 7 图表 6： 全球皮肤学级化妆品和化妆品整体增速对比 7 图表 7： 2010-19 年中国皮肤学级化妆品规模 7 图表 8： 中国皮肤学级化妆品和化妆品整体增速对比 7 图表 9： 2019 年全球皮肤学级化妆品市场各国占比 7 图表 10： 2010-19 年主要皮肤学级化妆品消费国CAGR 7 图表 11： 2010-19 年我国人均皮肤学级化妆品消费（美元） 8 图表 12： 2019 年人均皮肤学级化妆品消费对比 8 图表 13： 华熙生物和鲁商发展化妆品收入（亿元） 8 图表 14： HFP 和修丽可在我国护肤品行业市占率情况 8 图表 15： 2017-19 年我国贴片式医用皮肤修复敷料用量 9 图表 16： 2010-2019 年美国皮肤学级化妆品市场规模 10 图表 17： 中美功能性产品规模占护肤品比例 10 图表 18： 2019 年美国皮肤学级化妆品 TOP6 公司（%） 10 图表 19： 近年来功能性护肤品行业重要收购 10 图表 20： 2019 年美国皮肤学级化妆品 TOP6 品牌（%） 11 图表 21： 雅漾/薇姿/理肤泉于中美法日市占率对比（%） 11 图表 22： 本土化妆品公司研发人员对比（人） 12 图表 23： 本土化妆品公司研发人员占总人数比例 12 图表 24： 本土化妆品公司研发费用对比（亿元） 12 图表 25： 本土化妆品公司研发费用率对比 12 图表 26： 敏感性皮肤发病原因 13 图表 27： 我国女性敏感肌发作原因调查 13 图表 28： 我国敏感肌女性中敏感程度占比 13 图表 29： 疫情后口罩脸相关护肤搜索词浏览量大增 13 图表 30： 后疫情时代消费者的护肤关注点 14 图表 31： 小红书各护肤主流需求笔记总数（万件） 14 图表 32： Dermstore 根据不同维度的成分筛选功能 15 图表 33： 美国第三方机机构EWG 披露护肤品成分警示 15 图表 34： 成分党 95 后占比突出 15 图表 35： 成分党中高消费群体占比突出 15 图表 36： 2019 年中国医疗美容诊疗人次数（万人次） 16 图表 37： 中国医疗美容服务市场规模及增速 16 图表 38： 2019 年各国医美渗透率对比 16 图表 39： 我国每千人接受医疗美容诊疗人数较少 16 图表 40： 2019 年皮肤学级护肤品行业 TOP7 公司 17 图表 41： 2019 年皮肤学级护肤品行业 TOP7 品牌 17 图表 42： 2020 年我国医美级护肤品 TOP15 17 图表 43： 各类功能性护肤代表性品牌功效和成分一览 18 图表 44： 主要功能性护肤品医研背景和皮肤科相关信息 19 图表 45： 薇诺娜与垂直平台“成分党”KOL 合作 20 图表 46： 薇诺娜携手皮肤科专家微博在线答疑 20 图表 47： 薇诺娜相继官宣罗云熙、吴宣仪为品牌代言 21 图表 48： 夸迪成为李佳琦直播常驻品牌 21 一、功能性护肤品范畴与监管政策 （一）风口正盛，品类适应监管差异化拓展 功能性护肤品，过去我国通常称以“药妆”，美国皮肤科专家 Albert Kligman 定义为“兼有化妆品特点和某些药物性能的一类新产品，或界于化