品质服务铸就京东.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 品质服务推动飞轮，下沉与拓品类共振重启成长 7 下沉与拓品类共振，自营电商龙头再次腾飞 7 核心：高效自营履约体系筑基，极致服务开启飞轮 14 聚焦服务质量打造，持续投入铸就壁垒 16 自营模式带来极致服务，家电 3C 高客单品类优势突出 16 仓配模式效率领先，时效性优势将长期保持 20 壁垒：现金管理支持长期投入，规模与技术积淀深厚 22 品类拓展：自营存在能力边界，平台“质·量”平衡仍需突破 25 自营：非标品选品难度较大，存货风险限制自营拓展 26 平台：商家质量存在差异，京东选择限规模保调性 28 他山之石：亚马逊的 FBA 与京东的野望 31 亚马逊：对外赋能履约能力，开启平台高质量增长 31 京东：地理禀赋影响仓配性价比，品类入仓积极性存在差异 34 B 端 C 端拓展与增效共进，规模与业绩增长可期 37 图表目录 图 1：京东 GMV 及历史重要节点（百万元） 7 图 2：头部电商 GMV 市场占有率 7 图 3：头部电商年活跃用户数及同比增幅（百万） 7 图 4：京东股权结构及主要控股子公司 8 图 5：京东主要广告投放工具 8 图 6：京东线上零售业务基本盈利模式 9 图 7：京东年活跃用户数及增量（百万） 10 图 8：2019Q3 后京东、拼多多电商年活增速明显提升（百万） 10 图 9：2019Q3 后头部电商销售费用率并未出现明显增长 10 图 10：京喜小程序对京东主站的引流入口 11 图 11：京东 GMV 结构变化 11 图 12：2020Q2 京东 GMV 品类结构 11 图 13：京东家电 3C 品类及一般品类商品销售收入及增速（百万元） 12 图 14：京东家电 3C 品类及一般品类商品销售收入占比 12 图 15：京东营业收入及同比增速（百万元） 12 图 16：京东分业务营业收入及同比增速（百万元） 13 图 17：京东分业务营业收入占比 13 图 18：2019 年代表性零售企业（部分品类）毛利率 13 图 19：测算京东商品零售业务毛利率 13 图 20：京东毛利率及各项费用率变化 13 图 21：2020 年京东营业利润率构成 13 图 22：京东净利润及净利润率（百万元） 14 图 23：京东季度净利润及净利润率（百万元） 14 图 24：平台型与自营型飞轮模式对比 15 图 25：京东自营业务在品类丰富性上存在短板 15 图 26：增加平台模式可解决品类丰富度问题，实现飞轮闭环 15 图 27：我国家电品类终端渠道结构（按销量计算） 16 图 28：我国消费电子品类终端渠道结构（按销量计算） 16 图 29：京东、苏宁、国美家电 3C 产品销售收入及增速（百万元） 17 图 30：2019 年家电行业全渠道市场份额 17 图 31：京东、苏宁、国美毛利率以及京东品牌宣传语变迁 18 图 32：2020 年中国网民对于主要电商平台服务信赖度评价 19 图 33：自营仓配模式与平台快递模式简要流程对比 20 图 34：2020 年 11 月淘宝天猫卖家分布及 2019 年各地人口占中国总人口比例对比 21 图 35：韵达、中通各地区平均时效（天） 21 图 36：顺丰各地区平均时效（天） 21 图 37：2020Q4 京东区域履约中心及前端物流中心分布情况 22 图 38：京东仓储设施数量及面积 22 图 39：京东累计资本性支出（百万元） 23 图 40：2019 年京东物业、设备及软件原值结构 23 图 41：京东现金周期及构成（天） 23 图 42：亚马逊现金周期及构成（天） 23 图 43：京东物流部分重要技术及设施上线时间 23 图 44：京东物流部分智慧物流设备 23 图 45：2010 年后京东累计专利申请量 24 图 46：与“分拣”有关的专利数量前五的企业 24 图 47：与“配送”有关的专利数量前五的企业 24 图 48：与“库存”有关的专利数量前五的企业 24 图 49：2019 年主要品类限额以上零售额占比 25 图 50：2011 年-2014 年京东 SKU 数（百万） 25 图 51：京东家电 3C 与其他品类 GMV 规模（亿元） 25 图 52：淘宝、京东、拼多多年活跃用户（百万） 26 图 53：淘宝、京东、拼多多 MAU/年活跃用户 26 图 54：2019 年重点品类、渠道行业存货周转天数 27 图 55：2019 年重点品类、渠道行业代表性公司存货周转天数 27 图 56：2020 年淘系电商平台各