建材行业市场前景及投资研究报告：碳中和推动水泥行业高质量发展.pdf

证券研究报告 水泥行业/行业与题报告 2021年3月28 日 【方正建材】与题报告：碳中和——推 劢 水泥行业高质量发展  目录  碳中和：潮流所向，大势所趋  水泥行业碳排放的变迁与现状  水泥行业碳达峰、碳中和的实现路径  投资建议  风险提示 2 碳中和：潮流所向，大势所趋 所谓“碳达峰”，简言之就是二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后再慢慢减下去；针对排放的二氧化碳，要利用能源革命、节能减排、植树绿化 等各种方式全部抵消掉，这就是 “碳中和”。 2020年9月，在第七十五届联合国大会上，中国向世界郑重宣布将提高国家自主减排贡献力度，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。2020年12月，中央经济工作会议确定2021年要抓好八项重点任务，其中就包括做好碳达峰、碳中和工作。在做好碳达峰、碳中 和工作方面，会议从根本和源头上做出部署，明确加快调整优化产业结构、能源结构，以及大力发展新能源，继续打好污染防治攻坚战等。 气候保护是 《欧洲绿色协议》的核心内容,仍然是重中之重。2019年12月,欧盟国家元首和政府首脑商定了到2050年实现气候中和欧盟的目标,将确立在 欧盟立法中。到2030年,主要挑战是无二氧化碳炼钢的进步,加速航空航天和汽车行业的脱碳。为了维持和加强欧洲乃至全球向气候中性的转变,必须对 欧盟以及可能的话在20 国集团所有国家、所有相关经济部门中的温室气体排放定价。 图表：各国年度二氧化碳排放量情况 图表：中国二氧化碳排放量情况 3 资料来源：全球新能源网、方正证券研究所整理 碳中和：潮流所向，大势所趋 近年来我国一次能源消费总量呈逐步上涨趋势，但增速有所回落。2019 年国内能源消费为48.7 亿吨标准煤，同比增长3.2% ，其中原煤消费占能源 消费总量57.7%，原油消费占能源消费总量18.9% 。 未来在碳达峰及碳中和政策的引导下，我国有望加快调整优化产业结构、能源结构，推动化石能源消费尽早达峰，同时大力发展新能源，使得水电、 核电、风电占消费能源总量比重逐年增长，降低能源消费带来的碳排放。 图表：中国近年能源消费总量（亿吨标准煤）及同比 图表：中国2020年装机能源构成情况 4 资料来源：wind、中电联，方正证券研究所整理 碳中和：潮流所向，大势所趋 根据 《十三五主要行业和重点部门二氧化碳排放控制目标建议》，2015年我国主要二氧化碳排放部门分别为电力、钢铁、建材和化工，其中建材行业 2015年碳排放7.0亿吨（不包括工业生产过程排放8.3亿吨）。整体来看，以上行业的碳减排任务是实现碳中和的重点工作目标。 图表：2015年中国各部门二氧化碳排放量占比 图表：2015年中国重点行业二氧化碳排放量占比 5 资料来源：十三五主要行业和重点部门二氧化碳排放控制目标建议，方正证券研究所整理  目录  碳中和：潮流所向，大势所趋  水泥行业碳排放的变迁与现状  水泥行业碳达峰、碳中和的实现路径  投资建议  风险提示 6 巴黎协定的水泥行业碳排放指引 2015年巴黎协议的摄2度协议(2DS)约定，全球水泥业必须在2050年达到碳中和的目标，也就是2030年必须要达成减碳百分之四十。 目前，我国水泥熟料碳排放系数（基于水泥熟料产量核