贵金属二季度行情展望.pdfVIP

目 录 一、一季度行情回顾 二、二季度贵金属期价影响因素分析 三、综合分析与行情展望 COMEX贵金属期价周K线图 •3 资料来源：文华财经，长安期货 上期所贵金属期价周K线图 •4 资料来源：文华财经，长安期货 COMEX贵金属期价月K线图 •5 资料来源：文华财经，长安期货 上期所贵金属期价月K线图 •6 资料来源：文华财经，长安期货 贵金属一季度行情回顾 ➢ 1月美国疫情仍有反复，拜登政府1.9万亿美元经济刺激计划出台一度受阻，以及美联储 再度强调在经济复苏和通胀达到目标之前仍将保持宽松的货币环境和资产购买规模，贵 金属期价一度有所企稳。 ➢ 但从2月开始，随着上述利多因素一一瓦解，再加上美联储主席鲍威尔近期甚至出人意 料的突然发表 “鹰派”言论，表示随着经济好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押 贷款支持证券数量，并在经济几乎完全恢复之时，撤回在紧急时期提供的支持，使得近 期贵金属期价开始加速下跌。3月30 日，美元指数站上93关口，为去年11月13日以来 首次，现货黄金自3月12日以来再次跌破1700美元/盎司关口。此外，拜登将于4月1号 前公布长期经济计划，预计规模可能会达到4万亿美元，这其中的基础设施倡议或进一 步提振经济增长和国债发行。 •7 贵金属一季度行情回顾 ➢ 当然，经济复苏阶段白银将更多体现出其工业品属性，在通胀预期提振下白银期价运行 逻辑或是跟随其他工业品上涨，此外，政策端对可再生能源的支持也将助力白银期价相 对黄金表现更稳。 ➢ 整体来看，一季度贵金属期价主要围绕美国政局落定、疫苗普及接种以及经济刺激计划 出台下的经济强劲复苏预期，及其导致的进一步通胀预期而引发的10年期长端美债收益 率及美元指数上行造成的利空因素弱势偏空运行。截至3月30 日国内收盘，今年来上期 所黄金期价下跌8.7% ，白银期价下跌8.05% ；COMEX黄金期价下跌11.04% ，COMEX 白银期价下跌7.79%。 •8 目 录 一、一季度行情回顾 二、二季度贵金属期价影响因素分析 三、综合分析与行情展望 宏观基本面分析——美国 ➢ 美国二季度宏观基本面大概率仍将延续此前逻 美国制造业 美国非制造业 65.00 辑，即美国政局落定、疫苗普及接种以及经济 刺激计划持续出台下的经济强劲复苏预期，将 60.00 导致进一步的通胀预期从而引发10年期长端美 债收益率及美元指数上行，同时美联储主席鲍 55.00 威尔已发出鹰派言论，这些因素都或将致使二