宏观策略补库存要靠哪些行业.pdfVIP

内容目录 1. 工业企业仍在主动补库 - 4 - 2. 中观行业库存：地产链去库，出口链补库 - 5 - 3. 工业补库有望延续，动力主要来自外需 - 10 - - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 宏观策略专题报告 图表目录 图表1：规模以上工业企业营收和库存累计同比增速（% ） - 4 - 图表2：规模以上工业企业库存销售比（% ） - 5 - 图表3：制造业PMI 中原材料库存和产成品库存（% ） - 5 - 图表4：商品房销售面积和待售面积累计同比增速（% ） - 6 - 图表5：汽车制造业营收和库存累计同比增速（% ） - 6 - 图表6：汽车经销商库存系数 - 7 - 图表7：钢材社会库存环比增速（% ） - 7 - 图表8：样本钢厂钢材库存水平（万吨） - 8 - 图表9：全国水泥平均价格（元/吨） - 8 - 图表10：全国水泥企业库容比（% ） - 8 - 图表11：化纤制造业营收及库存累计同比增速（% ） - 9 - 图表12：江浙织机负荷率（% ） - 9 - 图表13：中游装备制造类行业库存累计同比增速（% ） - 9 - 图表14：沿海八省电厂煤炭日耗与库存增速（% ） - 10 - 图表15：LME 和 COMEX 铜库存 - 10 - 图表16：LME 铝库存（万吨） - 10 - 图表17：PPI 和工业企业产成品存货同比增速（% ） - 11 - 图表18：百城土地成交领先新开工变化（% ） - 11 - 图表19：CNBS 和BIS 口径下我国政府部门杠杆率水平（% ） - 12 - 图表20：我国出口和进口金额同比增速（% ） - 12 - - 3 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 nMpMoQwPmNrRtMmPpQnRnM7NcMaQpNmMmOqRfQpPsRlOpMmM7NoMoNMYpNoPwMsRwO 宏观策略专题报告 去年底以来，由于疫情期间被动累积的库存逐渐消化，工业企业进入了 新一轮的补库进程，而需求改善下的库存回补也驱动经济修复。那么，这轮 补库的强度和持续性如何？当前企业库存处在什么阶段？具体到各行业的库 存水平有何差异？本报告对此进行展开分析。 1. 工业企业仍在主动补库 工业企业产成品存货指向主动补库存。按照需求和库存的变化情况，一 轮完整的库存周期常被分为主动去库、被动去库、主动补库和被动补库四个 阶段。今年前两月我国规模以上工业企业营收增速大幅上行至45.5%，即便 考虑到基数影响，以2019 年同期为基数的营收增速也有 19.5%，远高出去 年底的水平。而2 月末规模以上工业企业产成品存货增速升至 8.6%，指向