环保风口正起.docxVIP

内容目录 环保板块景气度上升，细分黄金赛道价值凸显 4 环保板块：估值、盈利、政策三重利好 4 细分赛道 5 污水处理 5 固废处理 6 新能源环卫 7 碳监测 8 中证环境治理指数投资价值分析 9 指数介绍 9 估值水平偏低 9 市值分布及流动性 10 精准定位环保板块 11 具备发展潜力 11 年初以来业绩表现良好 12 交银中证环境治理投资价值分析 12 产品介绍 12 跟踪效果良好 13 4. 总结 13 图表目录 图 1： SW 环保工程及服务 II 市盈率20210326） 4 图 2：近三年环保行业整体营收与净利润增长情况 4 图 3： 2019 年全国各省污水再生利用率 6 图 4： 2019 年全国各省垃圾焚烧处理率 7 图 5：新能源环卫车当前渗透率较低，2018 年以来持续抬升 8 图 6：2020 年新能源环卫车维持高增速 8 图 7：宇通新能源环卫车价格明显高于传统环卫车（万元/台） 8 图 8：磷酸铁锂电池环卫车装机占比已超 95 8 图 9：环境治理市净率及历史分位点20210226) 10 图 10：环境治理市盈率及历史分位点20210226) 10 图 11：环境治理过去一年日均成交额分布 10 图 12：环境治理成分股所在细分板块 11 图 13：环境治理指数净利润和一致预测净利润及增长率 11 图 14：环境治理指数净值20210326） 12 表 1：2021 年打好污染防治攻坚战资金安排构成 5 表 2：指数简介 9 表 3：环境治理指数市值分布 10 表 4：环境治理指数业绩20210326） 12 表 5：基金简介 13 表 6：蔡铮先生目前在管基金（2020Q4） 13 表 7：跟踪误差与偏离度20210226） 13 环保板块景气度上升，细分黄金赛道价值凸显 环保板块：估值、盈利、政策三重利好 当下，我国环保板块迎来估值、盈利、政策三重利好。 从估值来看，截至 2021 年 3 月 26 日，环保行业市盈率为 29.62 倍，估值处于近十年来的历史低位。春节后市场风格轮动效应显著使得市场更加关注成长性确定的优质中小市值标的，因此环保行业景气度有望继续提升，估值修复性投资机会或将显现。 图 1： SW 环保工程及服务 II 市盈率20210326） 资料来源：Wind， 从 SW 环保工程及服务 II 的营业收入与净利润来看，环保板块上市公司盈利状况目前已触底回升。另外，近期处于一季报预告和年报披露窗口期，市场对于公司的业绩表现较为敏感，因此经营状况良好、业绩表现超预期的标的将更受青睐。 图 2：近三年环保行业整体营收与净利润增长情况 资料来源：Wind， “政策组合拳”紧迫性强。为应对全球气候变化，我国自我加压、主动作为，将“碳达峰”、“碳中和”目标纳入生态文明建设整体布局，十四五规划紧随其后，加大推动生态环境持续全面提升。2021 年 3 月 5 日，政府工作报告指出要“扎实做好碳达峰、碳中和各 项工作，制定 2030 前碳排放达峰行动方案”，表明实现绿色可持续发展的决心。2021 年 3 月 15 日，中央财经委员会第九次会议再次指出，十四五期间是“碳达峰”、“碳中和”的 关键期、窗口期。2021 年 3 月 11 日人大会议通过《中华人民共和国国民经济和社会发展 第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，其中对绿色发展进行了着重介绍，总体要求生态文明建设实现新进步 。环保内涵的深化和“碳中和”主题是国家高质量发展的基调，是环保行业的长期规划导向，我们预计政策刺激将会是持续的、不断推进的，保障行业长期增长的逻辑。 积极财政政策和专项投资推动行业资金面向好。中央预算 2021 年打好污染防治攻坚 战资金安排 536 亿元，其中大气污染防治资金、水污染防治资金和土壤污染防治专项资金金额都增长超 10。另有重点生态功能区转移支付安排 882 亿元，以推进重点生态保护修复，引导重点生态功能区保护生态环境。 表 1：2021 年打好污染防治攻坚战资金安排构成 金额(亿元) 重点支持领域 大气污染防治资金安排 275 北方冬季清洁取暖和打赢蓝天保卫战 水污染防治资金安排 217 长江等重点流域水污染防治 土壤污染防治专项资金安排 44 土壤污染治理与修复 资料来源：新华社， 细分赛道 污水处理 流