东财转3：助力互联网券商龙头再创佳绩.docxVIP

内容目录 转债基本信息 3 投资申购建议 5 正股基本面分析 7 风险提示 10 图表目录 图 1：财经类移动 APP 活跃用户数（单位：万人） 7 图 2：东方财富主营业务占比（单位：%） 7 图 3：2016-2020Q1-3 营业总收入及同比增速（单位：亿元） 8 图 4：2016-2020Q1-3 归母净利润及同比增速（单位：亿元） 8 图 5：2017-2020Q1-3 东方财富与信息技术服务业毛利率比较（单位：%） 9 图 6：2016-2020Q1-3 三费率水平（单位：%） 9 表 1：东财转 3 发行认购时间表 3 表 2：东财转 3 基本条款 4 表 3：募集资金用途（单位：万元） 4 表 4：债性和股性指标 5 表 5：相对价值法预测东财转 3 上市价格（单位：元） 6 转债基本信息 表 1：东财转 3 发行认购时间表 时间 日期 发行安排 刊登 刊登募集说明书及其摘要、《发行公告》、《网上 路演公告》 2021 年 4 月 2 日 （周五） T-2 T-1 2021 年 4 月 6 日 发行首日刊登 发行首日 刊登《可转债发行提示性公告》 原股东优先配售认购日（缴付足额资金）网上申购（无需缴付申购资金） 确定网上申购中签率 2021 年 4 月 7 日 （周三） T 原股东优先配售股权登记日网上路演 T+1 2021 年 4 月 8 日 刊登《网上 刊登《网上中签结果公告》 网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款（投资者确保资金账户在 T+2 日日终有足额的可转债认购资金） 2021 年 4 月 9 日 （周五） T+2 刊登《网上中签率及优先配售结果公告》网上申购摇号抽签 T+3  2021 年 4 月 12 日 刊登《发行 刊登《发行结果公告》 2021 年 4 月 13 日 （周二） T+4  联席主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额 数据来源：公司公告， 表 2：东财转 3 基本条款 转债名称 东财转 3 正股名称 东方财富 转债代码 123111.SZ 正股代码 300059.SZ 发行规模 158.00 亿元 正股行业 非银金融-证券 II-证券 III 存续期 转股价 6 年（2021/04/07-2027/04/06） 主体评级/债项评级 转股期 AA+/AA+ 28.08 元/股 6 个月（2021/10/13-2027/4/6） 票面利率 0.20%、0.30%、0.40%、0.80%、1.80%、2.00% 向下修正条款 存续期，15/30，85% 赎回条款 到期赎回：到期后五个交易日内，以票面价值的 107%（含最后一期利息）全部赎回 提前赎回：转股期内，15/30，130%；未转股余额不足 3000 万元 回售条款 有条件回售：最后两个计息年度，连续 30 个交易日收盘价低于转股价 70% 附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途 数据来源：公司公告， 表 3：募集资金用途（单位：万元） 项目名称 项目总投资 拟投入募集资金 不超过 140 亿元投入信用交易业务， 扩大融资融券业务规模 1,400,000.00 1,400,000.00 不超过 18 亿元用于扩大证券投资业 务规模 180,000.00 180,000.00 合计 1,580,000.00 1,580,000.00 数据来源：募集说明书，整理 表 4：债性和股性指标 债性指标 数值 股性指标 数值 纯债价值 87.00 元 转换平价（以 2/4 收盘价） 102.81 元 纯债溢价率（以面值 100 计算） 14.94% 平价溢价率（以面值 100 计 -2.74% 纯债到期收益率 YTM 1.70% 算） 数据来源：公司公告， 当前债底估值为 87.00 元，YTM 为 1.70%。东财转 3 存续期为 6 年，联合评级为 AA+/AA+，票面面值为 100 元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.30%、0.40%、 0.80%、1.80%、2.00%，到期赎回价格为票面面值的 107%（含最后一期利息），以 6 年 AA+中债企业债到期收益率 4.11%（4/2）计算，纯债价值为 87.00 元，纯债对应的 YTM为 1.70%，债底保护较强。 当前转换平价为 102.81 元，平价溢价率为-2.74%。转股期为自发行结束之日起满 6 个月后的第一个交易日至转债到期日止，即 2021 年 10 月 13 日至 2027 年 4 月 6 日。初 始转股价 28.08 元/股，正股东方财富 4 月 2 日的收盘价为 28.87 元，对应的转换平价为 102.81 元，平价溢价率为-