互联网Q4总结及Q1展望.docxVIP

内容目录 个股收益表现分化，短期波动不改长线逻辑 5 电商行业迈入重要投入期，抢夺未来增长机会 6 新品类孕育新机遇，对电商平台能力提出新要求 6 电商平台进入重要投入期，力图构筑长期竞争力 8 私域电商蕴含增长潜力，微信生态是沉淀私域流量的重要阵地 10 头部厂商游戏储备强劲，国内外市场双轮驱动 12 玩家时长利好驱动 2020 游戏市场提速增长，2021 面临同比高基数压力 12 头部厂商游戏储备强劲，多款重磅新游蓄势待发 14 高品质新游海外表现靓丽，游戏厂商在海外主要市场持续扩张 17 在线广告总体表现向好，长视频平台逐步跟进提价 19 线上广告各板块总体表现向好，头部平台继续夯实市场份额 19 长视频广告变现继续回暖，头部平台陆续提价中长期望驱动 ARPPU 提升 22 投资建议 24 风险提示 24 互联网及子行业估值对比 25 图表目录 图 1：2021 年初迄今股价表现 5 图 2：中国实物商品网上零售额及名义同比增速（计算值） 6 图 3：线上实物零售消费渗透率计算值（单月） 7 图 4：线上实物零售消费渗透率（累计） 7 图 5：各品类电商渗透率 7 图 6：城镇快速消费品市场各渠道销售额占比 8 图 7：拼多多、京东与阿里巴巴年化活跃买家数对比 8 图 8：拼多多与阿里巴巴 MAU 对比 8 图 9：京东 - 搭建全国物流网络提供优质服务 9 图 10：阿里巴巴 - 核心商业交易市场经调整 EBITA 9 图 11：阿里巴巴 – 销售费用 9 图 12：拼多多 – 年化 GMV 10 图 13：拼多多 – 用户年均消费额 10 图 14：去中心化电子商务市场规模及渗透率 10 图 15：微信小程序 MAU 及渗透率 11 图 16：2020 年微信小程序交易数据 11 图 17：微盟和有赞收入规模对比 11 图 18：微盟和有赞收入构成对比（2020 年） 11 图 19：微盟和有赞订阅解决方案付费商户数对比 12 图 20：微盟和有赞付费商户 ARPU 值对比 12 图 21：中国游戏市场实际销售收入 12 图 22：中国移动游戏市场实际销售收入 12 图 23：2019-2020 在线娱乐应用用户日均使用时长占比 13 图 24：2020 收入 Top100 移动游戏类型收入占比 13 图 25：腾讯手游收入 13 图 26：网易手游收入 13 图 27：中国 iOS 手游月流水前 10 名分布 14 图 28：中国自主研发网游海外市场实际销售收入 17 图 29：中国自主研发网游海外重点地区收构成（2020） 17 图 30：进入美国、日本、韩国 Top 100 手游畅销榜中国手游数量 19 图 31：进入美国 Top 100 手游畅销榜中国手游收入及占 Top100 收入比重 19 图 32：进入日本 Top 100 手游畅销榜中国手游收入及占 Top100 收入比重 19 图 33：进入韩国 Top 100 手游畅销榜中国手游收入及占 Top100 收入比重 19 图 34：头部互联网公司 2020 年广告收入 20 图 35：移动互联网 APP 使用时长占比 20 图 36：阿里巴巴 - 客户管理和佣金收入 21 图 37：拼多多 - 在线营销收入 21 图 38：腾讯 - 社交广告收入 21 图 39：微信及 WeChat 合并月活数 21 图 40：短视频行业月活跃用户规模 21 图 41：短视频行业月人均使用时长 21 图 42：爱奇艺 - 广告收入 22 图 43：腾讯 - 媒体广告收入 22 图 44：视频会员数比较 22 图 45：爱奇艺上调 VIP 会员定价（安卓端） 23 图 46：腾讯视频跟进上调 VIP 会员定价（安卓端） 23 图 47：各视频平台剧集上新量 23 图 48：各视频平台综艺上新量 23 表 1：四季度收入及利润与市场一致预期对比 5 表 2：4Q20 电商收入概览 6 表 3：中国网络零售 B2C 市场份额统计 6 表 4：4Q20 在线游戏收入概览 13 表 5：中国 iOS 手游 2020 年 12 月- 2021 年 2 月流水月度排名 14 表 6：腾讯游戏 Pipeline 15 表 7：网易游戏 Pipeline 16 表 8：Q4 中国手游在海外主要国家手游收入 Top10 18 表 9：2020.11-2021.2 中国手游出海收入 Top10 排行（App Store + Google Play）