怎 么看待美债利率上行与财政刺激的矛盾.docxVIP

▍ 拜登披露“基建+税收”计划 美国当地时间 3 月 31 日，在宾州匹斯堡的演讲当中美国总统拜登披露了本届政府在美国基建领域的计划，美国白宫网站也发布公告披露了这项名为《美国就业计划》的具体细节，从内容上来看，拜登的基建计划涉及交通运输、制造业、房屋建设以及研发费用等多个方面。在 3 月的最后一天，拜登在宾州匹斯堡发布演讲，在演讲内容当中提出了本届 政府在美国基建领域方面的计划。同日美国白宫网站发布公告，披露了这项名为《美国就业计划》的具体细节。拜登提出的基建计划也是自年初 1.9 万亿美元《美国救援计划》以后民主党的又一项重大财政计划。从白宫文件披露的具体内容上来看，拜登基建计划预计在八年时间投资总规模 2.3 万亿美元，涵盖包括交通运输、制造业、房屋建设以及研发费用等多方面的内容。具体来看，如在交通运输方面，拜登提出将投资电动汽车，建设现代化高速公路、道路、桥梁和街道，建设现代化公共交通系统，改善客运和货运铁路系统，改善内陆水道、港口和渡轮等。制造业方面，提出投资半导体制造，清洁能源，促进清洁能源产业发展以及供应链现代化等。房屋建设方面提出要建造、翻新、维护超过 200 万套住房等。拜登还提出增加研发费用，如投资用于解决气候危机和清洁能源等技术的研发，升级全国实验室的研究基础设施等。总体来看，拜登的基建投资计划仍旧带有民主党“宽财政”的特征，同时其竞选时期提及的清洁能源也在这次的基建计划当中有所体现。 表 1：拜登基建计划主要内容 （亿美元）（亿美元）电动汽车 （亿美元） （亿美元） 电动汽车投资，包括购买折扣和税收优惠、建立 50 万 个充电桩等 现代化高速公路、道路、桥梁和街道 1150 交通运输业 现代化公共交通系统 850 6210 改善客运和货运铁路系统 800 机场维修和改善 250 改善内陆水道、渡口和渡轮 170 支持对老年人和残疾人的照料，扩大医疗补助范围， 家庭护理和劳动力 4000 4000 提高家庭护理人员工资等 半导体制造投资 500 支持清洁能源、供应链现代化、农村制造业等 520 小企业孵化和发展 310 制造业 医疗制造 300 3000  投资规模  总规模 刺激创 刺激创新和创造就业机会 300 更换铅管道和饮用水供应线 450 清洁水 现代化饮用水、废水和雨水系统 560 1110 检测饮用水中的全氟等有害物质等 100 学校 改善学校基础设施，建立新的公立学校 1000 1000 1740 创建区域创新中心 200 促进清洁能源产业发展 460 住房 建造、翻新、维修超过 200 万套住房 2130 2130 半导体、计算机、通信、能源和生物等技术研发领域 500 升级全国实验室的研究基础设施等 400 研发 解决气候危机和清洁能源等技术研发 350 1800 （亿美元）（亿美元）数字基础 （亿美元） （亿美元） 数字基础设施 高速宽带基础设施全国 100%覆盖率，降低宽带成本 1000 1000 电力基础设施 现代化电力系统，提高电力清洁和无碳化程度 1000 1000 初高中生职业发展计划和社区大学生职业培训计划 480 人力资源发展 对失业工人进行在线培训，尤其是清洁能源、制造和护理等行业 400 1000 培训有犯罪记录的人员、支持社区预防暴力计划等 120 灾害应对 提高基础设施应对气候等灾害的能力，提高土地和水 500 500 资源的复原力 退伍军人医院 现代化改造退伍军人事务医院 180 180 联邦政府建筑 现代化改造联邦政府建筑 100 100 合计 23030 投资规模 总规模 资料来源：白宫官网， 除基建计划以外，拜登还同时提出了一项税收计划，通过税改政策为基建计划筹措资金，加税的想法在其竞选时便有所体现，因此市场对此已有一定预期。在 3 月 31 日当天拜登不止提出了其基建计划的构想，还同时提出了一项税收计划。一方面通过税改的政策 可以为基建计划的实施筹措资金，另一方面加税的想法在拜登竞选时便有所体现，因此市场对于拜登提出税收方面的政策已有一定的预期。从拜登《美国税收计划》的具体内容来看，拜登的税改政策主要涉及将公司税率提高至 28%；将美国跨国公司的全球最低税率提升至 21%来阻止离岸业务，使得美国企业的本土投资得到加强；提议其他国家也采取最低税率制度，对公司总部设在未采取最低税率国家和地区的企业取消税收优惠，从而使得别国无法对美国通过税率设置获得竞争优势；针对大公司的账面收入制定最低税率；取消化石燃料企业的税收优惠；不给予外包企业税收抵扣并消除知识产权转让带来的税收漏洞；扩大税务机关对于公司的审计范围等。 表 2：拜登税收计划具体内容 分项 具体举措 将公司所得税由现行的 21%提高到 28%。特朗普税改前的公司所得税 提高企业税 全球最低