家电行业20年度及21Q1情况汇总.docxVIP

目 录 家电板块情况汇总 5 21Q1 走出疫情影响，低基数下实现高增 5 原材料价格持续提升，汇率波动趋缓 7 2020 年享有相对收益，估值回归 2017 年水平 13 重点公司及细分情况汇总 14 21Q1 国内零售端走出疫情影响，线上占比继续提升 14 优质龙头行情回顾 15 重点公司情况汇总 15 基金重仓家电股持仓及超配比例继续回落 19 投资建议及盈利预测 20 风险提示 20 图目录 图 1 家电细分板块年度累计收入占比（亿元） 5 图 2 家电细分板块年度累计归母净利润规模占比（亿元） 5 图 3 家电细分板块年度收入增速同比 6 图 4 家电细分板块季度收入增速同比 6 图 5 家电细分板块年度归母净利润增速同比 6 图 6 家电细分板块季度归母净利润增速同比 6 图 7 铝铜现货价格（2021-04-30） 7 图 8 钢材现货价格（2021-04-30） 7 图 9 塑料现货价格指数（2021-04-30） 8 图 10 面板价格走势（2021-04-30） 8 图 11 美元及欧元兑人民币价格（2021-04-30） 8 图 12 地产销售面积及增速（2021-04-30） 8 图 13 细分板块年度毛利率情况 9 图 14 细分板块年度净利率情况 9 图 15 家电细分板块季度毛利率情况 10 图 16 家电细分板块季度净利率情况 10 图 17 家电细分板块季度销售费用率情况 10 图 18 家电细分板块季度管理费用率情况 10 图 19 家电细分板块季度财务费用率情况 11 图 20 家电细分板块季度研发费用率情况 11 图 21 2020 年板块涨幅 13 图 22 2021 年初至今板块涨幅（2021-04-30） 13 图 23 家电板块 PE（TTM）估值水平对比（2021-04-30）（倍） 14 图 24 家电板块 PE-Band 历史估值水平对比（2021-04-30）（倍） 14 图 25 21Q1 对比 20Q1 各品类零售销售额增速 15 图 26 21Q1 对比 19Q1 各品类零售销售额增长情况 15 图 27 家电优质龙头绝对收益表现（%）（2021-04-30） 15 图 28 基金家电行业重仓股整体配臵及超配比例 19 表目录 表 1 细分板块年度收入及归母净利润增速 6 表 2 细分板块季度收入及归母净利润增速 6 表 3 小家电和厨电细分板块年度收入及归母净利润增速 7 表 4 小家电和厨电细分板块季度收入及归母净利润增速 7 表 5 细分板块毛利率净利率 10 表 6 细分板块销售费用率及管理费用率 11 表 7 细分板块销售费用率及管理费用率 11 表 8 细分板块研发费用率及财务费用率 11 表 9 细分板块销售费用率及管理费用率 12 表 10 细分板块合计费用率 12 表 11 细分板块合计费用率 12 表 12 重点公司年度累计及季度收入增速 16 表 13 重点公司年度累计及季度归母净利润增速 17 表 14 重点公司年度季度毛利率 17 表 15 重点公司年度季度毛利率 18 表 16 基金持仓家电行业前十大重仓股（以持股基金数为标准）（支） 19 表 17 基金持仓家电行业前十大重仓股（以持股市值为标准） 20 家电板块情况汇总 截止 4 月 30 日，家电行业内上市公司悉数发布了 2020 年报及 21Q1 季报，我们对 2020 年以及 21Q1 单季度行业情况进行总结。在选取标的方面，我们选取了共计 62 家 行业重点上市公司（其中白电板块 7 家；黑电板块 9 家；小家电及护理电器板块 17 家； 厨电板块 8 家；上游零部件板块 16 家；照明及其他板块 5 家。）对行业进行研究分析，并且在计算利润相关数据时，剔除了由于自身原因所产生异常值的相关标的。 21Q1 走出疫情影响，低基数下实现高增 行业整体 2020 全年实现收入 11989.59 亿元，同比增长 2.44%，实现净利润 859.63亿元，同比增长 6.46%。分季度看，20Q4 及 21Q1 分别实现收入 3371.68 及 2948.15亿元，同比增长 17.3%及 46.0%；分别实现净利润 241.48 及 187.80 亿元，同比增加 103.8%及 98.1%。同比 19Q1，21Q1 收入及利润分别增长 12.19%和 2.4%。20Q4 及 21Q1 毛利率分别为 25.27%及 22.69%，同比上升 0.76%和 0.16%。20Q4 及 21Q1 净利率分别为 7.16%和 6.37%，同比上