零售行业2020年报及2021年一季报综述.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 整体：必选消费保持稳健，可选消费快速复苏 6 超市：高基数拖累景气度，行业整体短期承压 8 刚需消费及 CPI 基数较高，业绩增速短期承压 8 经营现金流稳健，投资展店略有放缓 11 百货：可选需求快速回暖，经营产出持续修复 12 行业产出持续修复，盈利能力稳步优化 12 经营现金流健康，2021Q1 资本支出有所加大 16 电商：规模高增效率优化，后续增长动能强劲 17 规模端：受疫情影响较小，电商增速保持高位 17 用户端：低线渗透成效显著，用户保持较快增长 18 业绩端：收入保持较高增长，盈利能力普遍提升 20 投资建议：可选渠道回暖，电商增长强劲，配置优质龙头 23 图表目录 图 1：社会消费品零售总额及商品零售额单月增速 6 图 2：超市业态重点监测流通企业销售额单月同比增速 7 图 3：便利店业态重点监测流通企业销售额单月同比增速 7 图 4：百货业态重点监测流通企业销售额单月同比增速 7 图 5：购物中心业态重点监测流通企业销售额单月同比增速 7 图 6：实物商品网上零售额及占社零比重 8 图 7：实物商品网上零售额及社零累计增速 8 图 8：2011-2020 超市平均年度收入及其增速 8 图 9：2016Q1-2021Q1 超市平均季度收入及其增速 8 图 10：2011-2020 超市平均年度毛利率水平 9 图 11：2016Q1-2021Q1 超市平均季度毛利率水平 9 图 12：2011-2020 超市平均年度销售费用率 9 图 13：2016Q1-2021Q1 超市平均季度销售费用率 9 图 14：2011-2020 超市平均年度管理费用率 9 图 15：2016Q1-2021Q1 超市平均季度管理费用率 9 图 16：2013-2020 超市平均年度人工、租金占销售+管理费用比 10 图 17：2013-2020 超市平均年度人工、租金费用增速 10 图 18：2013-2020 超市平均年度人工、租金费用率 10 图 19：2011-2020 超市平均年度扣非净利润及增速 11 图 20：2016Q1-2021Q1 超市平均季度扣非净利润及增速 11 图 21：2011-2020 超市平均年度扣非净利率 11 图 22：2016Q1-2021Q1 超市平均季度扣非净利率 11 图 23：主要超市公司购买商品、接受劳务支付的现金（单位：亿元） 11 图 24：主要超市公司经营性活动现金流量净额（单位：亿元） 11 图 25：年度购建固定、无形和其他长期资产支付的现金(单位：亿元) 12 图 26：季度购建固定、无形和其他长期资产支付的现金(单位：亿元) 12 图 27：2011-2020 百货平均年度收入及其增速 13 图 28：2016Q1-2021Q1 百货平均季度收入及其增速 13 图 29：2011-2020 百货平均年度毛利率水平 13 图 30：2016Q1-2021Q1 百货平均季度毛利率水平 13 图 31：2011-2020 百货平均年度销售费用率 13 图 32：2016Q1-2021Q1 百货平均季度销售费用率 13 图 33：2011-2020 百货平均年度管理费用率 14 图 34：2016Q1-2021Q1 百货平均季度管理费用率 14 图 35：2013-2020 百货平均年度人工、租金占销售+管理费用比例 14 图 36：2013-2020 百货平均年度人工、租金费用增速 15 图 37：2013-2020 百货平均年度人工、租金费用率 15 图 38：2011-2020 百货平均年度扣非净利润及增速 15 图 39：2016Q1-2021Q1 百货平均季度扣非净利润及增速 15 图 40：2011-2020 百货平均年度扣非净利率 15 图 41：2016Q1-2021Q1 百货平均季度扣非净利率 15 图 42：百货季度购买商品、接受劳务支付的现金（亿元） 16 图 43：百货季度经营性活动现金净流量（亿元） 16 图 44：百货年度购建固定、无形和其他长期资产支付现金（亿元） 16 图 45：百货季度购建固定、无形和其他长期资产支付现金（亿元） 16 图 46：季度实物商品网上零售额及增速（十亿元） 17 图 47：实物商品网上零售额及社零累计增速 17 图 48：天猫/拼多多/唯品会/京东 GMV（产品销售收入）增速 18 图 49：中国网购用户数及增速 18 图 50：阿里/京东/拼多多/唯品会年（季）活跃用户数（百万） 18 图 51：阿里