航空、机场行业2020年报及2021年一季报综述.docxVIP

目 录 一、航空行业 2020 年报及 2021 年一季报综述 5 （一）业绩综述：20 年华夏航空唯一盈利并实现增长，21Q1 三大航大幅亏损，民营航司韧性更强 5 （二）航空公司 20 年报分析：疫情影响致行业亏损，货运业务成亮点，华夏航空为 20 年唯一盈利并增长航企 6 （三）航空公司 21Q1 总结：疫情反复致亏损，民营航司表现相对更好 12 （四）高频数据：国内需求加速恢复 14 二、机场行业 2020 年报及 2021 年一季报综述 16 （一）业绩综述：上机、白云亏损，国内业务占比高的深圳、厦门实现盈利 16 （二）2020 年报分析 21 三、投资建议 24 图表目录 图表 1 重点航空公司业绩汇总 6 图表 2 2020 年上市航司营业收入 6 图表 3 2020 年上市航司归母净利润 6 图表 4 上市航司ASK/RPK 7 图表 5 航空公司客座率 7 图表 6 客公里收益 8 图表 7 座公里收益 8 图表 8 航空公司货邮经营数据 9 图表 9 各航司座公里成本 10 图表 10 各航司座公里成本 10 图表 11 航司 2020 年业绩汇总 11 图表 12 各航司营业收入 12 图表 13 各航司净利润 12 图表 14 各航司ASKRPK 13 图表 15 各航司客座率 13 图表 16 航司 21Q1 单位收益同比 13 图表 17 航司 21Q1 单位成本同比 13 图表 18 航空公司 21Q1 业绩汇总 14 图表 19 各航司航班量 15 图表 20 各航司航班量月度同比 15 图表 21 春秋航空航班量 15 图表 22 春秋航空航班量 15 图表 23 三大航航班量 16 图表 24 机场公司业绩汇总 17 图表 25 各机场营业收入 17 图表 26 各机场净利润 17 图表 27 各机场 21Q1 营业收入 17 图表 28 各机场 21Q1 净利润 17 图表 29 各机场起降架次 18 图表 30 各机场旅客吞吐量 18 图表 31 各机场货邮运输量 18 图表 32 各机场国内旅客吞吐量 19 图表 33 各机场国际+地区旅客吞吐量 19 图表 34 各机场分区域旅客吞吐量占比 19 图表 35 上海机场起降架次 20 图表 36 上海机场旅客吞吐量 20 图表 37 白云机场起降架次 20 图表 38 白云机场旅客吞吐量 20 图表 39 深圳机场起降架次 20 图表 40 深圳机场旅客吞吐量 20 图表 41 各航司航空性收入 21 图表 42 免税租金占公司收入比重 22 图表 43 补充协议下国际客流与对应保底销售提成 22 图表 44 各机场营业成本 23 图表 45 各机场人工成本 23 图表 46 各机场折旧摊销 23 图表 47 各机场运行成本 24 一、航空行业 2020 年报及 2021 年一季报综述 （一）业绩综述：20 年华夏航空唯一盈利并实现增长，21Q1 三大航大幅亏损，民营航司韧性更强 1、2020 年财务数据： 收入端：2020 年 6 家重点上市航司（三大航+春秋+吉祥+华夏）实现营业收入 2449 亿元，同比下滑 45.4%， 其中三大航合计营业收入 2207 亿元，同比下滑 46.3%，三家民营航司合计营业收入 242 亿元，同比下滑 34.5%。 利润端：6 家航司合计亏损 375 亿，19 年为盈利 156 亿，其中三大航合计亏损 371 亿， 19 年为盈利 123 亿，3 家民营航司合计亏损 4.49 亿，19 年为盈利 33 亿。 2020 年体现民营航空公司更强的经营韧性，尤其 20Q4 三大航合计亏损百亿，而三民企整体可实现主业盈利（剔除春航日本减值因素）。 特别的，华夏航空 2020 年归属净利 6 亿，同比增 22%，扣非净利 4.97 亿，同比增 1.1%， 唯一较 2019 年有增长航司。 2、21 年一季报财务数据：南航、吉祥、华夏收入同比增长，各公司均亏损。 收入端：6 家公司合计收入 492 亿，同比下降 9%，其中， 三大航合计营业收入 492 亿元，同比下降 8.6%，其中南航收入同比增长 0.5%，国航、东航分别下滑 15.5%和 13.3%， 民营三航企：春秋受石家庄疫情影响，收入下滑 6.8%，吉祥、华夏同比分别增长 3.2% 和 4.8%。 利润端：6 家公司合计亏损 146 亿，较 20Q1 小幅减亏。其中： 三大航合计亏损 140 亿，同比基本持平，国航亏损扩大 14 亿至-62.1 亿，南航、东航分 别减亏 12.5 和 1.2 亿至-4